Bitcoin nadal osiągnie wartość 1 miliona dolarów, twierdzi dyrektor ds. informatyki Bitwise

Dyrektor ds. inwestycji Bitwise Matt Hougan Nie wycofuje się ze swojego wezwania do zainwestowania miliona dolarów w Bitcoina. W notatce opublikowanej 10 marca dokładnie opisuje, jak do tego doszło, a obliczenia są mniej ekstremalne, niż się wydaje.

Krótko mówiąc: Bitcoin nie musi zdominować rynku środków przechowywania wartości. Musi jedynie stale się w niego rozwijać.

Dlaczego 1 milion dolarów brzmi szalenie?

Odruchowa reakcja na cenę docelową na poziomie 1 miliona dolarów jest zrozumiała. Przy dzisiejszych cenach to ruch około 14-krotny. Ze statycznego punktu widzenia, Bitcoin musiałby przejąć ponad połowę 38-bilionowego sektora przechowywania wartości, obecnie zdominowanego przez złoto. To nie jest konserwatywne założenie. To naciągane.

Hougan twierdzi jednak, że błąd tkwi w ujęciu. Rynek środków przechowywania wartości nie jest statyczny. Rośnie. A liczby stojące za tym wzrostem całkowicie zmieniają obraz sytuacji.

Jakie są matematyczne przesłanki stojące za celem 1 miliona dolarów?

Kluczem, argumentuje Hougan, jest to, że większość analityków zakłada, że ​​obecny rynek środków przechowywania wartości, wart 38 bilionów dolarów, utrzyma się na tym poziomie. Na tej podstawie Bitcoin musiałby posiadać ponad połowę tego udziału, aby uzasadnić cenę miliona dolarów. Tu właśnie ta kwota zaczyna brzmieć absurdalnie.

Ale rynek nie utrzymuje tak dużych rozmiarów. Dowodzi tego również hossa złota. W 2004 roku, kiedy powstał pierwszy amerykański fundusz ETF oparty na złocie, całkowita kapitalizacja rynkowa złota wynosiła około 2.5 biliona dolarów. Dziś zbliża się do 36 bilionów dolarów, co oznacza średnioroczny wzrost na poziomie około 13%, utrzymujący się przez dwie dekady. Te same siły makroekonomiczne, które napędzały tę ekspansję – zadłużenie rządowe, niestabilność geopolityczna, luźna polityka pieniężna i obawy dotyczące deprecjacji walut fiducjarnych – nadal działają. Teraz o ten sam kapitał konkuruje Bitcoin.

Hougan stosuje tę samą 13% stopę wzrostu w perspektywie kolejnych 10 lat i dochodzi do rynku wartości przechowywania wartości o wartości około 121 bilionów dolarów. Przy takiej skali Bitcoin nie musi wyprzedzić złota. Wystarczy, że zwiększy swój obecny udział z około 4% do 17%. To daje całkowitą kapitalizację rynkową Bitcoina na poziomie około 20.5 biliona dolarów, co przy stałej podaży 21 milionów monet daje około 1 miliona dolarów na monetę.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

Hougan nazywa to „rozsądnie konserwatywnym” i uważa, że ​​jest to kontynuacja ostatnich trendów, a nie scenariusz na Księżyc. Zauważa, że ​​jego poglądy „wyostrzyły się” od czasu napisania podobnego artykułu w 2023 roku.

Czy Bitcoin rzeczywiście może być traktowany jako cyfrowe złoto?

Porównanie z systemem przechowywania wartości nie jest niczym nowym, ale notatka Hougana wyraźnie przedstawia argument strukturalny. W jego ujęciu bitcoin to „rosnący zasób przechowywania wartości”, który służy celowi podobnemu do złota, pozwalając ludziom gromadzić majątek poza tradycyjnym systemem walut fiducjarnych i bankowym, ale w formie cyfrowej.

Gdzie wyprzedza fizyczne złoto:

• Ruchliwość: Możliwość natychmiastowego przeniesienia w dowolne miejsce, bez konieczności logistyki
• Podzielność: Można wydawać w ułamkach tak małych jak satoshi
• Brak kosztów magazynowania: Brak sejfów, brak składek ubezpieczeniowych
• Opór wobec cenzury i bezgraniczność: Dostępne bez względu na miejsce zamieszkania lub środowisko polityczne

Podaż złota jest teoretycznie ograniczona, ale nowe wydobycie wciąż trwa. Limit 21 milionów monet Bitcoina jest egzekwowany za pomocą kodu i podlega audytowi przez każdego.

Czy adopcja instytucjonalna już ma miejsce?

Hougan wskazuje na konkretne dowody na to, że teza o cyfrowym złocie pojawia się w rzeczywistych portfelach. Amerykańskie ETF-y na Bitcoina, notowane na giełdzie spot, zostały opisane jako najszybciej rozwijające się ETF-y wszech czasów. Wśród instytucjonalnych posiadaczy ETF-ów znajdują się obecnie między innymi fundusz powierniczy Uniwersytetu Harvarda i państwowy fundusz majątkowy z Abu Zabi.

Wraz ze spadkiem zmienności Bitcoina, alokacje portfeli zaczęły się zmieniać, z około 1% do około 5% w niektórych kontekstach instytucjonalnych. Kolejny etap, argumentuje Hougan, obejmuje fundusze emerytalne, państwowe fundusze majątkowe i potencjalnie państwa, zwiększające ekspozycję w miarę dojrzewania tej klasy aktywów.

Taką samą trajektorię obrało złoto po otwarciu rynku ETF w 2004 r.

Co mogłoby pójść nie tak?

Hougan nie ignoruje negatywnych aspektów. Rynek środków przechowywania wartości może nie utrzymać 13% CAGR (skumulowanej rocznej stopy wzrostu). Bitcoin mogą zdobywać udziały w rynku wolniej, niż sugerują ostatnie trendy. Żaden z tych wyników nie unieważnia ram. Po prostu przesuwają one harmonogram lub obniżają pułap.

Uważa on, że ryzyko jest asymetryczne, z istotnym potencjałem wzrostu, jeśli wzrost przyspieszy lub udział Bitcoina w rynku będzie się zwiększał szybciej, niż zakłada scenariusz bazowy.

Jedzenie na wynos

Hougan kończy notatkę prostym stwierdzeniem: scenariusz bazowy „prowadzi do znacznie, znacznie wyższych cen niż obecnie”. Kwota miliona dolarów to prognoza, a nie gwarancja. Jednak logika stojąca za nią jest mniej spekulatywna, niż sugeruje ta liczba.

Źródła

• Inwestycje bitowe — Pełna notatka dyrektora ds. informatyki Matta Hougana „Jak Bitcoin osiągnął wartość 1 miliona dolarów”, opublikowana 10 marca 2026 r.
• Blok — Relacja prasowa podsumowująca zaktualizowaną tezę Hougana dotyczącą wartości magazynowej i cenę docelową na poziomie 1 miliona dolarów