Najbardziej lojalni posiadacze Bitcoina w końcu sprzedają go ze stratą – i to jest sygnał ostrzegawczy

Co SOPR dla posiadaczy długoterminowych mówi nam teraz

BitcoinDługoterminowi posiadacze akcji sprzedają je ze stratą, a to nie zdarza się często. Firma Glassnode, zajmująca się analityką łańcuchową taflowy rozwój sytuacji w notatce Telegramu z tego tygodnia, informującej, że 7-dniowa wykładnicza średnia ruchoma wskaźnika SOPR (Long-Term Holder Spent Production Profit Ratio) spadła poniżej 1. Ten pojedynczy punkt danych ma duże znaczenie, ponieważ gdy ta grupa zaczyna ponosić straty, zazwyczaj sygnalizuje to stres na tyle głęboki, że znajduje się w rynku niedźwiedzia, a nie w dołku w środku cyklu.

Długoterminowi posiadacze, definiowani szeroko jako portfele, które trzymały Bitcoiny przez ponad 155 dni, są uważani za uczestników rynku kierujących się największym przekonaniem. Mają tendencję do gromadzenia aktywów w okresach spadków i sprzedaży w okresach wzrostu. Kiedy zaczynają sprzedawać ze stratą, oznacza to, że presja osiągnęła poziom, którego nie są w stanie udźwignąć nawet cierpliwi inwestorzy.

Czym jest SOPR i dlaczego jest tak ważne?

SOPR, czyli Spent Output Profit Ratio, mierzy, czy monety krążące w łańcuchu dostaw są sprzedawane powyżej czy poniżej ceny, po której zostały pierwotnie nabyte. Odczyt powyżej 1.0 oznacza, że ​​średnia wartość monety krążącej danego dnia została sprzedana z zyskiem. Odczyt poniżej 1.0 oznacza sytuację odwrotną: posiadacze krążą ze stratą.

Kiedy wskaźnik SOPR spada poniżej 1.0, zazwyczaj oznacza to strefę kapitulacji, punkt, w którym sprzedawcy, którzy się wahali, w końcu się poddają. Historycznie rzecz biorąc, odbicie wskaźnika SOPR powyżej 1.0 po takim spadku sygnalizowało koniec fali wyprzedaży i początek stabilizacji.

Podczas ostatniej wyprzedaży SOPR spadła do 0.94, poziom wskazujący, że sprzedający osiągnęli niemal maksymalną presję sprzedaży. Późniejsze odbicie powyżej 1.0 sugerowało, że natychmiastowa fala panicznej wyprzedaży ze strony krótkoterminowych posiadaczy akcji wygasła. Obecnie istnieje obawa, że ​​długoterminowi posiadacze akcji rozpoczynają podobny cykl.

Jak wyprzedaż w lutym wypada w porównaniu z poprzednimi krachami?

Lutowy 6 spadł do 62,800 XNUMX USD Firma Glassnode dokonała bezpośrednich porównań do krachu LUNA z maja 2022 roku pod względem presji, jaką wywarł na długoterminowych inwestorów. Glassnode opisał obecne warunki jako „rzadką zmianę nastawienia, typową dla głębszych etapów bessy”, co jest znamienne, biorąc pod uwagę, że zaledwie kilka tygodni wcześniej Bitcoin był notowany znacznie powyżej minimów cyklu.

Warto zrozumieć analogię do LUNA. Załamanie się ekosystemu Terra w maju 2022 roku w ciągu kilku dni spowodowało spadek wartości rynkowej o dziesiątki miliardów dolarów i zmusiło długoterminowych posiadaczy do poniesienia strat na całej linii. Fakt, że rutynowa wyprzedaż w lutym 2026 roku generuje porównywalne wskaźniki stresu, sugeruje, że baza akumulacji poniżej obecnych cen jest cieńsza, niż się wydawało.

Kluczowe sygnały z bieżących danych obejmują:

• Wskaźnik SOPR dla posiadaczy długoterminowych spadł poniżej 1.0, co potwierdza realizację strat
• Trendy akumulacji wśród długoterminowych posiadaczy osłabły po wyprzedaży
• Poziom stresu jest porównywalny z tym odnotowanym podczas załamania się LUNY w maju 2022 r.
• Glassnode wskazuje na 54 000 USD jako kolejny istotny poziom wsparcia, jeśli obecne poziomy nie przekroczą

Jakie znaczenie dla następnego ruchu bitcoina mają warunki makroekonomiczne?

Szersze tło ekonomiczne nie ułatwia sprawy Bitcoinowi. Stany Zjednoczone dodały 1Praca 30,000 w styczniu, co było na tyle silne, że zmniejszyło oczekiwania na rychłą obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Niższe prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych zazwyczaj obniża wartość aktywów ryzykownych, a Bitcoin nie był na to odporny.

Inflacja spadła do 2.4%, ale publikacja nie wywołała znaczącego odbicia na rynku bitcoina, co sugeruje, że rynek nie jest obecnie przygotowany na pozytywną reakcję na umiarkowanie dobre wiadomości. Według narzędzia FedWatch firmy CME, rynki wyceniają 90% prawdopodobieństwo, że stopa funduszy federalnych pozostanie niezmieniona w marcu.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

W przypadku Bitcoina oznacza to, że sprzyjające warunki makroekonomiczne, które przyczyniły się do wzrostu cen pod koniec 2024 r. i na początku 2025 r., nie są już niezawodnym katalizatorem w krótkiej perspektywie.

Czy 60 000 dolarów to dolna granica czy dopiero początek?

Nie wszyscy traktują bieżące dane jako zapowiedź głębszych spadków. Sean McNulty, szef działu handlu instrumentami pochodnymi w regionie Azji i Pacyfiku w FalconX, argumentuje, że poziom 60 000 USD utrzyma się jako dołek cyklu w najbliższym czasie. Jego argumentacja koncentruje się na tym, co określa jako „zdrowe przepływy zakupowe” i „ogromną falę kupujących” w pobliżu tego poziomu, którzy zaabsorbowali kapitulację krótkoterminowych inwestorów podczas ostatniego spadku.

McNulty zwraca również uwagę, że wyprzedaż nie miała charakteru systemowego załamania, które definiowało poprzednie dołki cyklu. Na przykład, gwałtowny wzrost cen akcji na giełdzie w listopadzie 2022 roku spowodował lawinowe likwidacje w całej branży. Dla porównania, obecna obniżka cen akcji wynika z presji makroekonomicznej i zmian nastrojów, a nie ze strukturalnej awarii rynku.

Warto zauważyć, że kapitulacja bez wydarzenia systemowego może przynieść szybsze i bardziej zdecydowane ożywienie gospodarcze, ponieważ podstawowa infrastruktura pozostaje nienaruszona.

Jeśli poziom 60 000 USD nie utrzyma się, analitycy wskazują na 54 000 USD jako kolejną linię znaczącego wsparcia. Poziom ten oznaczałby spadek o około 15% w stosunku do obecnych cen i sprowadził Bitcoina z powrotem do poziomów widzianych ostatnio w połowie 2024 roku.

Podsumowanie

Długoterminowi posiadacze Bitcoina znajdują się pod mierzalną presją. Wskaźnik SOPR dla długoterminowych posiadaczy spadł poniżej 1.0, akumulacja osłabła, a presja na tę grupę utrzymuje się na poziomach nieobserwowanych od czasu załamania LUNA w maju 2022 roku. Glassnode przewiduje, że kolejne istotne wsparcie znajdzie się na poziomie 54 000 USD, jeśli obecne poziomy ustąpią.

Kontrargument jest jednak prawdziwy. Wyprzedaż nie była spowodowana załamaniem systemowym, przepływy kupna w wysokości około 60 000 USD pozostają aktywne, a odbicie wskaźnika SOPR powyżej 1.0 sugeruje, że najgorsze z krótkoterminowej panicznej wyprzedaży może już minąć.

Dalszy rozwój sytuacji zależy w dużej mierze od tego, czy warunki makroekonomiczne zmienią się na tyle, by skłonić kupujących do ponownego zajęcia pozycji. W obliczu braku możliwości obniżek stóp procentowych w marcu i braku danych o inflacji, które mogłyby pobudzić wzrost, Bitcoin porusza się w trudnym otoczeniu bez sprzyjających wiatrów, które poprowadziły go w górę pod koniec 2024 roku. Dane nie gwarantują głębszej korekty, ale sugerują, że rynek potrzebuje czegoś więcej niż tylko nadziei, aby znaleźć kolejny pułap.

Zasoby 

1. Wykres Bitcoin SOPR na Glassnode

2. Raport Decrypt:Długoterminowi posiadacze bitcoina wykazują oznaki napięcia po wyprzedaży w lutym

3. Raport CNBC:W USA w 2025 roku nie odnotowano praktycznie żadnego wzrostu zatrudnienia