Pliki bitowe dla funduszu ETF Avalanche AVAX: kluczowe szczegóły

Bitwise Asset Management złożyło do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych zmienione oświadczenie rejestracyjne S-1 w sprawie Lawina Fundusz ETF AVAX uwzględniający staking, zgodnie z dokumentacją z dnia 27 listopada 2025 r. 

Proponowany fundusz notowany na giełdzie, o symbolu giełdowym BAVA, ma na celu zapewnienie inwestorom ekspozycji na cenę AVAX, natywny token blockchaina Avalanche, generujący jednocześnie dodatkowe zyski poprzez inwestowanie części swoich zasobów w sieć. 

Opracowanie to następuje po pierwotnym złożeniu wniosku we wrześniu 2025 r. i pozycjonuje produkt jako potencjalny dodatek do amerykańskiego rynku kryptowalutowych ETF-ów. Planowane jest wprowadzenie go na rynek w pierwszym kwartale 2026 r. na giełdzie NYSE Arca. 

Co wiemy o najnowszym zgłoszeniu?

Zmieniony formularz S-1 aktualizuje pierwotny wniosek, wprowadzając staking jako kluczową cechę. ETF jest zorganizowany jako fundusz powierniczy na mocy Bitwise ETF Trust, który zapewnia opodatkowanie, traktując akcjonariuszy jako bezpośrednich właścicieli bazowych tokenów AVAX. Taka struktura gwarantuje, że wszelkie dochody ze stakingu trafiają do inwestorów. Głównym celem funduszu jest śledzenie ceny spot tokenów AVAX, a staking służy jako dodatkowy mechanizm zwiększania zysków. Bitwise wskazał, że ETF będzie przechowywał AVAX na wydzielonych rachunkach, a sponsor będzie zarządzał działaniami stakingowymi bez angażowania się w aktywny handel.

W zgłoszeniu określono, że ETF zostanie uruchomiony z roczną opłatą za zarządzanie w wysokości 0.34%, pokrywającą koszty operacyjne, w tym koszty związane ze stakingiem. Aby zachęcić do początkowych inwestycji, Bitwise planuje całkowicie zrezygnować z tej opłaty w pierwszym miesiącu dla aktywów o wartości do 500 milionów dolarów. Opłata ta jest niższa niż opłaty proponowane przez konkurentów, takie jak 0.40% i 0,40% oferowane przez VanEck. Grayscale0.50% dla ich propozycji ETF Avalanche. W dokumencie zaznaczono również, że fundusz nie będzie korzystał z dźwigni finansowej ani instrumentów pochodnych, koncentrując się zamiast tego na bezpośrednich aktywach AVAX.

 

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

Ustalenia dotyczące opieki są szczegółowo opisano w zgłoszeniuCoinbase Custody będzie przechowywać klucze prywatne zasobów AVAX w zimnym magazynie, wykorzystując sprzętowe moduły bezpieczeństwa. Konta są oddzielone, aby zapobiec ich mieszaniu z innymi aktywami, a firma nie jest objęta ubezpieczeniem FDIC ani SIPC. Depozytariusz posiada aneks do umowy, który umożliwia ułatwianie stakingu, ale ogranicza odpowiedzialność za niektóre straty do 5 milionów dolarów.

Mechanika stakingu w funduszu ETF Bitwise Avalanche AVAX

Staking jest kluczowym elementem proponowanego ETF-a, umożliwiającym funduszowi udział w mechanizmie konsensusu proof-of-stake Avalanche. W zgłoszeniu stwierdzono, że fundusz będzie stakingował część lub całość swoich zasobów AVAX, z wyłączeniem rezerwy płynności, poprzez delegowanie tokenów do walidatorów obsługiwanych przez agentów stakingowych. Jednym z takich agentów jest Attestant, Ltd., który stał się podmiotem stowarzyszonym Bitwise 25 listopada 2025 roku.

Proces obejmuje depozyt tokenów AVAX w sieci Avalanche na okres blokady, który wynosi od 2 tygodni do 1 roku, zgodnie z ustaleniami walidatorów. W tym czasie stakowane tokeny pomagają zabezpieczyć sieć poprzez proponowanie i walidację bloków. Sponsor funduszu wybiera zaufanych agentów stakingowych, a powiernik obsługuje żądania stakingu bez przenoszenia tokenów AVAX do portfeli agentów. Taka konfiguracja ma na celu zachowanie bezpieczeństwa i uniknięcie ponownego zastawu.

Nie ma ustalonego limitu procentowego tokenów AVAX, które można stakować, ale w zgłoszeniu opisano rezerwę płynności niestakowanych tokenów, początkowo ustaloną na 30% posiadanych aktywów. Rezerwa ta może być korygowana co miesiąc w oparciu o takie czynniki, jak wolumeny umorzeń, zmienność rynku i dane dotyczące płynności w łańcuchu bloków. W praktyce Bitwise przewiduje stakowanie znacznej części, potencjalnie do 70%, przy jednoczesnym agregowaniu stawek przez wielu walidatorów, aby zachować zgodność z zasadami sieci. Zasady te obejmują minimalną liczbę 2,000 tokenów AVAX i maksymalną liczbę 3 milionów tokenów AVAX na walidatora. Dokładny procent stakowanych tokenów będzie codziennie publikowany na stronie internetowej ETF-u.

Jakie ryzyka wiążą się ze stakingiem w funduszu ETF Avalanche AVAX?

Zmienione dokumenty zawierają szczegółowe informacje o ryzyku związanym ze stakingiem. Ryzyka operacyjne obejmują przestoje lub awarie walidatorów, które mogą skutkować utratą nagród. Jeśli walidator przestanie działać, fundusz może utracić część lub całość oczekiwanych nagród. 

Błędy agentów lub depozytariuszy, w tym niewypłacalność, mogą prowadzić do strat, chociaż w niektórych przypadkach odpowiedzialność jest ograniczona.

Ryzyko płynności wynika z okresów blokady, które mogą opóźnić umorzenia, jeśli rezerwa płynności okaże się niewystarczająca. W takich scenariuszach fundusz posiada warunkową umowę płynnościową, umożliwiającą wymianę stakowanych tokenów AVAX na niestakowane tokeny po spreadzie rynkowym, co może skutkować premiami lub dyskontami w stosunku do wartości aktywów netto, a nawet czasowym zawieszeniem umorzeń.

Zwrócono również uwagę na zagrożenia sieciowe i cybernetyczne. Ataki hakerskie, luki w protokołach lub ataki na sieć Avalanche mogą skutkować trwałymi stratami. Obecnie sieć nie stosuje cięcia, ale przyszłe zmiany w zarządzaniu mogą je wprowadzić. 

Ryzyko podatkowe i regulacyjne obejmuje możliwość traktowania nagród za staking jako zwykłego dochodu bez odpowiadających im wypłat pieniężnych. Nieprzestrzeganie przepisów IRS Revenue Procedure 2025-31, wydanych 10 listopada 2025 r., może wpłynąć na status trustu fundatora. Procedura ta zapewnia bezpieczną przystań dla trustów fundatora angażujących się w staking bez uznawania ich za prowadzące działalność handlową lub gospodarczą. 

Inne zagrożenia obejmują zagrożenia dla kryptografii ze strony komputerów kwantowych, ataki hakerskie na giełdy oraz ograniczenie adopcji sieci, jeśli powszechne staking zniechęci niezależnych walidatorów. Wszystkie zasoby AVAX, zarówno stakowane, jak i niestakowane, nie są ubezpieczone od kradzieży lub utraty.

Podsumowanie

Zgłoszenie Bitwise dotyczące funduszu Avalanche AVAX ETF opisuje produkt łączący śledzenie cen spot ze stakingiem w celu generowania zysków, ustrukturyzowany jako powiernictwo grantodawcy z Coinbase jako depozytariuszem. Szczegółowo opisuje mechanizmy, takie jak delegowanie uprawnień do walidatorów, 30-procentową początkową rezerwę płynności i 12-procentowe nagrody, jednocześnie ujawniając ryzyko, takie jak awarie operacyjne, ograniczenia płynności i niepewność regulacyjną. 

Konkurenci, tacy jak VanEck i Grayscale, nie oferują podobnych cech pod względem rentowności, a propozycja opiera się na europejskim doświadczeniu Bitwise w zakresie ETP. Niniejszy wniosek odzwierciedla wysiłki mające na celu integrację zwrotów z inwestycji opartych na blockchainie z regulowanymi instrumentami inwestycyjnymi w USA, podkreślając rolę niedawnych wytycznych IRS w umożliwianiu takich struktur. Inwestorzy powinni zapoznać się z pełnym formularzem S-1, aby uzyskać szczegółowe informacje, zanim rozważą udział.

Źródła:

• Artykuł Coindesk:Wyścig ETF Avalanche
• Dokument SEC: Poprawka bitowa S-1
• Blok: Status na żywo funduszu VanEck Avalanche ETF