Nowy fundusz ETH ETF firmy BlackRock płaci za jego trzymanie — oto jak

BlackRock uruchomiona jego iShares Staked Ethereum Trust ETF, symbol ETHB, notowany na Nasdaq 12 marca 2025 r. Fundusz jest pierwszym kryptowalutowym funduszem ETF zarządzającego aktywami, który obejmuje staking, oferując inwestorom zarówno ekspozycję na cenę ethereum, jak i nagrody za staking w ramach regulowanej struktury.

Czym jest ETHB i jak działa?

ETHB to trzeci krypto-ETF firmy BlackRock po iShares Bitcoin Trust (IBIT) i iShares Ethereum Trust (ETHA). W przeciwieństwie do ETHA, który posiada ether spot bez żadnego elementu stakingowego, ETHB posiada ether spot i stakuje część swoich zasobów na Ethereum sieci.

Staking, mówiąc najprościej, oznacza blokowanie tokenów w celu ułatwienia walidacji transakcji i zabezpieczenia blockchaina. W Ethereum, które działa w oparciu o model konsensusu Proof-of-Stake (PoS), posiadacze uczestniczący w stakingu otrzymują w zamian nagrody. Wielu inwestorów traktuje te nagrody jako element zysku, koncepcyjnie podobny do odsetek od obligacji. Obecna stopa zwrotu ze stakingu w Ethereum wynosi około 3% rocznie.

Dzięki integracji z regulowanym opakowaniem ETF, BlackRock oferuje instytucjonalną klasę depozytową, dostęp do rachunku maklerskiego i standardową integrację portfela, czyli funkcje, których bezpośrednie staking nie jest w stanie zapewnić.

Dlaczego BlackRock utworzył oddzielny fundusz zamiast zaktualizować ETHA?

To uczciwe pytanie, a odpowiedź na nie zależy od wyboru inwestora i jego tolerancji ryzyka.

„To naprawdę kwestia wyboru inwestora” – powiedział Jay Jacobs, dyrektor ds. funduszy ETF akcji BlackRock w USA, w wywiadzie dla CoinDesk. Niektórzy inwestorzy chcą połączyć ekspozycję na cenę z nagrodami za staking. Inni wolą całkowicie zrezygnować ze stakingu.

Staking wiąże się ze specyficznym ryzykiem zwanym slashingiem. Jeśli walidator zachowa się niewłaściwie lub wystąpi awaria techniczna, może zostać ukarany i stracić część stakowanego etheru. To ryzyko operacyjne nie występuje w przypadku typowych ETF-ów typu spot, takich jak ETHA. Dzięki rozdzieleniu tych dwóch funduszy, BlackRock pozwala inwestorom zdecydować, który profil ryzyka lepiej odpowiada ich celom.

Z czasem, jeśli instytucjonalni depozytariusze i walidatorzy będą realizować staking bezpiecznie i konsekwentnie, fundusze ETF umożliwiające staking, takie jak ETHB, mogą przynosić wyższe zyski niż fundusze, które po prostu przechowują ether.

Jak ETHB wypada w porównaniu z istniejącymi funduszami ETF opartymi na Ethereum?

Istniejące fundusze ETF typu spot Ethereum łącznie utrzymują się Aktywa o wartości 11.72 mld USD, ale żaden z nich obecnie nie oferuje nagród za staking. Sam ETHA zarządza około 6.5 miliarda dolarów. Inwestorzy w tych funduszach płacą roczne opłaty, rezygnując jednocześnie z około 3% zysku ze stakingu dostępnego dla bezpośrednich posiadaczy etherów.

ETHB bezpośrednio rozwiązuje tę lukę. Oto porównanie kluczowych szczegółów:

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

• ETHA: Tylko spot ether, opłata roczna 0.25%, brak nagród za staking
• ETHB: Spot ether plus staking, opłata roczna 0.25%, zwolnienie z opłat 0.12% od pierwszych 2.5 miliarda dolarów w aktywach przez pierwszy rok

Zwolnienie z opłat ma pomóc ETHB w szybkim zyskaniu popularności. Jacobs przyznał, że zniżka ma charakter tymczasowy i ma na celu przyciągnięcie przepływów w pierwszych miesiącach działalności funduszu.

Jednym z możliwych scenariuszy jest rotacja z ETHA i innych niestakingowych ETF-ów Ethereum do ETHB. Mogą również pojawić się nowe napływy od inwestorów natywnych dla kryptowalut, którzy wcześniej unikali ETF-ów, ponieważ staking nie był dostępny w tym formacie.

Do jakich inwestorów BlackRock kieruje swoją ofertę ETHB?

BlackRock spodziewa się popytu ze strony szerokiego spektrum typów inwestorów.

Inwestorzy kryptowalutowi, którzy wcześniej wstrzymywali się z inwestowaniem

Jedną z kluczowych grup docelowych są inwestorzy, którzy posiadali już ether bezpośrednio i stakowali go. Posiadacze ci mieli niewielką motywację do inwestowania w ETF, ponieważ oznaczało to rezygnację z nagród za stakowanie. ETHB usuwa tę przeszkodę.

„Niektórzy inwestorzy, którzy już posiadają ether bezpośrednio, stakowali go i nie byli gotowi na przejście na produkt notowany na giełdzie, ponieważ straciliby tę możliwość” – powiedział Jacobs.

Instytucjonalni alokatorzy skoncentrowani na przepływach pieniężnych

Kolejną grupą docelową są inwestorzy instytucjonalni, w tym fundusze hedgingowe i biura rodzinne, którzy oceniają aktywa przez pryzmat przepływów pieniężnych. Nagrody za staking ułatwiają modelowanie etheru obok aktywów generujących dochód, takich jak obligacje czy akcje wypłacające dywidendę.

„Niektóre instytucje, dokonując oceny inwestycji, chcą myśleć o niej z perspektywy przepływów pieniężnych” – zauważył Jacobs.

Pomimo szybkiego rozwoju produktów inwestycyjnych opartych na kryptowalutach, alokacje instytucjonalne w aktywa cyfrowe pozostają skromne. Jacobs wskazał, że większość instytucji alokuje je w niskich jednocyfrowych kwotach, często na poziomie około 1% do 2% swoich portfeli. Przy takich poziomach wkład ryzyka aktywów cyfrowych może być porównywalny z tym, jaki inwestorzy akceptują już w przypadku dużych akcji technologicznych w zdywersyfikowanych portfelach.

Rosnąca pozycja BlackRock na rynku ETF-ów kryptowalutowych

ETHB pojawia się, gdy BlackRock szybko stał się jednym z dominujących graczy na rynku produktów inwestycyjnych w kryptowaluty. Uruchomiony wcześniej IBIT zarządza obecnie aktywami o wartości ponad 55 miliardów dolarów. W zakresie produktów ETF związanych z kryptowalutami, tokenizowanych funduszy płynnościowych i zarządzania rezerwami stablecoinów, BlackRock nadzoruje około 130 miliardów dolarów.

Według firmy, w 2025 r. iShares przechwycił około 95% wszystkich przepływów do funduszy ETP na aktywa cyfrowe. Grayscale niedawno wprowadziło również fundusze ETF oparte na Ethereum z możliwością stakingu, co wskazuje, że produkty z obsługą stakingu stają się coraz powszechniejsze na rynku.

Wniosek

ETHB to prosty produkt rozwiązujący realny problem. Inwestorzy, którzy chcieli mieć ekspozycję na ether w ramach regulowanej struktury ETF, musieli wcześniej zrezygnować z nagród za staking, aby ją uzyskać. ETHB wypełnia tę lukę, łącząc spotowe zasoby etheru ze stakingiem on-chain, a wszystko to w ramach depozytu depozytowego na poziomie instytucjonalnym i standardowego dostępu do brokera.

Fundusz pobiera roczną opłatę w wysokości 0.25%, oferuje tymczasowe zwolnienie z opłaty w wysokości 0.12% od pierwszych 2.5 miliarda dolarów aktywów i znajduje się obok IBIT i ETHA w rosnącej ofercie kryptowalutowej BlackRock. Niezależnie od tego, czy wycofuje aktywa z istniejących ETF-ów Ethereum, czy przyciąga świeży kapitał od inwestorów, którzy do tej pory nie inwestowali, ETHB oferuje rynkowi coś, czego wcześniej nie miał: regulowany, oparty na stakingu sposób przechowywania etheru bez konieczności zarządzania walidatorami, portfelami ani bezpośredniego ograniczania ryzyka.

Zasoby 

1. Strona internetowa ETHB firmy BlackRock:O ETHB

2. Raport CoinDesk:BlackRock wprowadza na rynek stakowane ETF-y oparte na etherze, ponieważ rośnie popyt na rentowność funduszy kryptowalutowych

3. Raport ETF(.)com:BlackRock dołącza do wyścigu ETF-ów stakingowych Ethereum z ETHB