Konflikt banków i kryptowalut w związku z ustawą CLARITY: co jest stawką?

 Ustawa o przejrzystości rynku aktywów cyfrowych z 2025 r. (HR 3633)Ustawa CLARITY Act, znana jako ustawa CLARITY Act, ma na celu określenie sposobu regulacji kryptowalut i aktywów cyfrowych w Stanach Zjednoczonych. Ustawa została uchwalona przez Izbę Reprezentantów w lipcu 2025 roku stosunkiem głosów 294 do 134. Obecnie jednak jej prace w Senacie są opóźnione, głównie z powodu sporu o… stablecoin plony.

Debata ujawniła podział między tradycyjnymi bankami a firmami kryptowalutowymi. Wpłynęła również na rynki kryptowalut, nastroje inwestorów i oczekiwania dotyczące regulacji aktywów cyfrowych w USA.

Czym jest ustawa CLARITY i dlaczego jest taka ważna?

Ustawa CLARITY ma na celu rozstrzygnięcie sporów jurysdykcyjnych między amerykańską Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a amerykańską Komisją Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC). Ustawa ta sklasyfikowałaby aktywa cyfrowe jako papiery wartościowe lub towary i ustanowiłaby odpowiedni nadzór.

Kluczowe postanowienia obejmują:

• Definiowanie kategorii aktywów cyfrowych.
• Udzielenie CFTC uprawnień w zakresie obrotu towarami spot.
• Ustalanie zasad dla giełd i depozytariuszy.
• Ustanawianie standardów ochrony inwestorów i przeciwdziałania praniu pieniędzy.

Towarzyszący projekt ustawy w Senacie, Ustawa o pośrednikach w handlu towarami cyfrowymi (S. 3755), został przyjęty przez Senacką Komisję Rolnictwa na początku lutego 2026 roku. Jednak szerszy projekt ustawy CLARITY Act pozostaje w impasie w Senackiej Komisji Bankowej. Planowane na styczeń poprawki zostały anulowane, a do 19 lutego 2026 roku nie zaplanowano żadnego głosowania.

Zwolennicy ustawy twierdzą, że położy ona kres „regulacji poprzez egzekwowanie” i zapewni pewność prawną giełdom, emitentom tokenów i inwestorom instytucjonalnym.

Dlaczego dochody ze stablecoinów blokują postępy w wyborach do Senatu?

Centralnym punktem sporu jest to, czy posiadacze stablecoinów mogą otrzymywać odsetki lub nagrody.

 Ustawa GENIUS z 2025 r. (ustawa publiczna 119-27) Zakazuje emitentom stablecoinów wypłacania bezpośrednich odsetek. Nie zabrania jednak wyraźnie podmiotom niepowiązanym z emitentami, takim jak giełdy, oferowania programów lojalnościowych.

Sekcja 404 projektu ustawy CLARITY ma na celu zniwelowanie tej luki poprzez zakazanie rekompensaty powiązanej z posiadaniem stablecoinów przez wszystkie podmioty, w tym giełdy i depozytariuszy.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

Urzędnicy Białego Domu zorganizowali sesje negocjacyjne w sprawie luty 3 i 10 lutego, z innym spotkanie zaplanowane na 19 lutegoTermin na zawarcie kompromisu ustalono na 1 marca. Porozumienia nie osiągnięto.

Dlaczego banki sprzeciwiają się rentownościom stablecoinów?

Organizacje bankowe, w tym American Bankers Association i 52 stowarzyszenia stanowe, twierdzą, że stablecoiny przynoszące dochód stwarzają ryzyko systemowe.

Ich argumenty obejmują:

Ryzyko ucieczki depozytu: Banki szacują, że stablecoiny oferujące rentowność na poziomie 3–5%, zabezpieczone rezerwami skarbowymi, mogłyby przyciągnąć depozyty o wartości nawet 6.6 biliona dolarów. Ostrzegają, że może to zmniejszyć zdolność kredytową nawet o 25.9%, wpływając na kredyty hipoteczne, rolne i kredyty dla małych firm. Badanie przeprowadzone przez Bank Rezerwy Federalnej w Kansas City ostrzega, że ​​migracja depozytów w okresach napięć może zaostrzyć warunki kredytowe.

Obawy dotyczące parytetu regulacyjnego: Banki twierdzą, że stablecoiny przynoszące dochód przypominają depozyty bankowe, ale nie podlegają ubezpieczeniu depozytów, wymogom kapitałowym ani nadzorowi ostrożnościowemu.

Wpływ na model biznesowy: Tradycyjne banki zazwyczaj płacą 0.01–0.1% od depozytów, zarabiając jednocześnie około 4.5% na obligacjach skarbowych. Nagrody w postaci stablecoinów wypłacają dochód z rezerw bezpośrednio użytkownikom, co potencjalnie obniża marże bankowe.

Grupy bankowe zaapelowały do ​​Kongresu o zakazanie wszelkich zachęt związanych z posiadaniem stablecoinów.

Dlaczego firmy kryptowalutowe wspierają nagrody w postaci stablecoinów?

Firmy kryptowalutowe i zwolennicy zdecentralizowanych finansów (DeFi) twierdzą, że zakazanie nagród ograniczy innowacyjność i osłabi konkurencyjność USA.

Coinbase oświadczył, że nagrody w postaci stablecoinów stanowią kluczowy element jego modelu przychodów. Prezes Brian Armstrong wycofał poparcie dla ustawy w styczniu 2026 roku, nazywając projekt de facto zakazem nagród w USDC. Coinbase poinformował, że przychody z USDC przekraczają 1 miliard dolarów rocznie.

Circle, emitent USDC, popiera dopuszczenie pewnych mechanizmów premiowych. Dyrektor ds. strategii Dante Disparte powiedział, że premie pomagają utrzymać płynność i infrastrukturę łańcucha bloków.

Zwolennicy kryptowalut twierdzą:

• Oprocentowanie zabezpieczone obligacjami skarbowymi, np. 3.5% w przypadku rezerw USDC, zapewnia użytkownikom wymierne zyski.
• Nagrody wspierają płynność DeFi i adopcję płatności.
• Stablecoiny nie są ubezpieczonymi depozytami i nie powinny być regulowane w ten sposób.
• Ograniczające przepisy mogą spowodować przeniesienie działalności związanej z aktywami cyfrowymi za granicę.

Niektóre grupy branżowe proponują utrzymanie wyłączeń dla nagród „niepasywnych” lub zlecenie dwuletniego badania wpływu depozytów.

Co mówią decydenci?

Były prezydent Donald Trump wezwał do szybkiego uchwalenia ustawy, stwierdzając, że jest ona bliska uchwalenia i może zakończyć konflikt między SEC i CFTC.

Przewodniczący CFTC Michael Selig powiedziany 17 lutego poinformowano, że ustawa jest „na progu” wejścia w życie.

Lider większości w Senacie John Thune zadeklarował czas na rozpatrzenie projektu ustawy, jeśli przejdzie on przez komisję. Sekretarz Skarbu Scott Bessent podkreślił konieczność starannego wdrożenia odpowiednich przepisów.

Senator Bernie Moreno przewidział w swoim wystąpieniu publicznym, że jeśli osiągnięte zostaną kompromisy, ustawa może zostać uchwalona już w kwietniu.

Jak ustawa CLARITY wpłynęła na rynek bitcoina i kryptowalut?

Niepewność regulacyjna przyczynia się do zmienności rynku.

Stan na 19 lutego 2026 r.:

• Bitcoin (BTC) spadło poniżej 68 000 USD, po czym odbiło do około 69 000 USD.
• Produkty ETF oparte na Bitcoinie odnotowały odpływ netto środków o wartości 133.27 mln USD w ciągu dwóch dni.
• Akcje spółki Circle-related equity (CRCL) spadły o 80% od szczytu na poziomie 62.50 USD.
• Coinbase Akcje (COIN) spadły z powodu obaw o przychody z nagród USDC.

Dane rynkowe dotyczące prognoz Polymarket pokazały szanse na przejście na poziomie 71%Analitycy zauważają, że jasne uprawnienia regulacyjne CFTC w zakresie rynków spot mogą wspierać adopcję instytucjonalną. Dalsze opóźnienia mogą wydłużyć okres zmienności.

Czego oczekują użytkownicy i inwestorzy kryptowalut?

Użytkownicy oczekują jasnych przepisów, stabilnego dostępu do programów lojalnościowych i spójnych zasad nadzoru.

Inwestorzy detaliczni zastanawiają się, czy nagrody USDC będą kontynuowane. Firmy instytucjonalne monitorują, w jaki sposób ustawa definiuje towary cyfrowe i standardy zgodności giełd.

Na platformie społecznościowej X dyskusje odzwierciedlają frustrację związaną z opóźnieniami i obawy o wpływy banków. Inni podkreślają zagrożenia dla stabilności finansowej i popierają limity programów rentowności.

Reakcja rynku sugeruje, że uczestnicy spodziewają się ostatecznego przyjęcia ustawy, ale zachowują ostrożność w kwestii jej ostatecznego brzmienia.

Co dalej z ustawą CLARITY?

Termin 1 marca na przyjęcie kompromisowego tekstu jest kluczowym kamieniem milowym. Jeśli Komisja Bankowa Senatu nie poprze projektu ustawy, opóźnienia mogą przedłużyć się do okresu wyborczego.

Jeśli CFTC wejdzie w życie, będzie nadzorować rynki spot i pośredników obrotu towarami cyfrowymi. Ta zmiana określi ścieżki zgodności dla giełd i depozytariuszy. Jeśli negocjacje zakończą się niepowodzeniem, niepewność regulacyjna prawdopodobnie utrzyma się w ramach istniejących ram prawnych opartych na egzekwowaniu prawa.

Wynik badania zadecyduje o tym, czy nagrody w postaci stablecoinów pozostaną częścią amerykańskiej infrastruktury kryptowalutowej i w jaki sposób banki będą konkurować z systemami płatności opartymi na technologii blockchain.

Źródła:

• Reuters:Spotkanie w Białym Domu nie rozwiązało impasu w sprawie ustawodawstwa dotyczącego kryptowalut w USA
• Rejestr federalny:Wdrażanie ustawy Genius Act 
• Yahoo: Ustawa CLARITY ponownie utknęła w martwym punkcie, Bitcoin załamał się, a stablecoin Circle cierpi