Coinbase odrzuca kompromis Senatu w sprawie rentowności stablecoinów w najnowszym projekcie ustawy Clarity Act

Coinbase, największa giełda kryptowalut w Stanach Zjednoczonych, odrzuciła najnowszy projekt kompromis na rynku aktywów cyfrowych Clarity Act, co ogólnie zabraniałoby wypłat ze stablecoinów na giełdach, u brokerów i podmiotów powiązanych, zgodnie z Miska na ponczFirma wyraziła swoje zastrzeżenia bezpośrednio pracownikom Senatu podczas zamkniętych posiedzeń na Kapitolu, nie decydując się na publiczne oświadczenie, ale jasno przedstawiając swoje stanowisko osobom obecnym na sali.

Czym jest ustawa o przejrzystości i dlaczego przepis o wydajności jest ważny?

Ustawa o przejrzystości rynku aktywów cyfrowych (Digital Asset Market Clarity Act) to federalny akt prawny mający na celu ustanowienie ram regulacyjnych dla aktywów cyfrowych w amerykańskim systemie finansowym. Została przyjęta przez Izbę Reprezentantów stosunkiem głosów 294 do 134 w lipcu 2025 roku i zatwierdzona przez Komisję Rolnictwa Senatu w styczniu 2026 roku, ale od tego czasu utknęła w senackiej Komisji Bankowej z powodu jednego szczególnie kontrowersyjnego przepisu: czy platformy stablecoinów mogą oferować użytkownikom dochód.

Stablecoin „Yield” odnosi się do nagród lub odsetek, które platformy przekazują użytkownikom posiadającym stablecoiny na swoich kontach. Dla Coinbase nie jest to kwestia drugorzędna. Przychody ze stablecoinów stanowiły około 20% całkowitych przychodów firmy w 2025 roku, co sprawia, że ​​wynik tego przepisu ma bezpośredni wpływ na działalność biznesową.

Najnowszy projekt tekstu, omawiany przez liderów branży kryptowalutowej w poniedziałek i przedstawicieli banków we wtorek na oddzielnych, zamkniętych sesjach Kapitolu, idzie dalej niż poprzednie wersje. Zakazuje on oferowania zysków bezpośrednio lub pośrednio z sald stablecoinów oraz wszelkich środków, które pod względem ekonomicznym lub funkcjonalnym są równoważne odsetkom bankowym. Przepisy obejmują giełdy, brokerów i podmioty powiązane, eliminując strukturalne obejścia, które wcześniej pozwalały platformom takim jak Coinbase na dalsze przekazywanie nagród w stablecoinach użytkownikom, nawet po tym, jak ustawa GENIUS Act bezpośrednio ograniczyła emitentów.

Jak banki się tu znalazły

Amerykański sektor bankowy lobbował przeciwko przepisom dotyczącym rentowności stablecoinów od czasu, gdy projekt tekstu Senackiej Komisji Bankowej po raz pierwszy został opublikowany. 5 marca Amerykańskie Stowarzyszenie Bankierów formalnie odrzuciło kompromis wynegocjowany przez Biały Dom, który dopuszczałby rentowność w ograniczonych kontekstach płatności peer-to-peer, a jednocześnie zabraniałby jej na nieaktywnych saldach. Firmy kryptowalutowe zaakceptowały ten kompromis. Banki nie.

Odrzucenie tej decyzji całkowicie zresetowało negocjacje, a tekst, który pojawił się trzy tygodnie później, jest bliższy stanowisku sektora bankowego niż poprzedzającej go propozycji Białego Domu. 

Analitycy Standard Chartered oszacowali, że jeśli przepis dotyczący stopy zwrotu ze stablecoinów zostanie wprowadzony, może to spowodować przekierowanie do $ 500 mld w depozytach z tradycyjnych banków na rzecz produktów typu stablecoin do 2028 r. 

Czemu konkretnie sprzeciwiła się Coinbase?

Osoby zaznajomione z poniedziałkowym spotkaniem twierdzą, że zastrzeżenia Coinbase wykraczały poza zakaz oprocentowania obligacji. Do najważniejszych obaw należały:

• Ogólnikowe sformułowanie w ustawie dotyczące „aktywnych nagród” może ograniczyć możliwości firm w zakresie uzależniania nagród od skali transakcji stablecoinami na koncie, co potencjalnie może mieć wpływ na programy o podobnej strukturze jak programy nagród kart kredytowych.
• Obawy związane z przyznaniem agencjom regulacyjnym uprawnień do opracowywania subiektywnych kryteriów regulujących dopuszczalną działalność, co może skutkować niespójnym egzekwowaniem przepisów w różnych rodzajach programów lojalnościowych.
• Możliwość, że kompromis utrudni rozwój produktów i usług związanych ze stablecoinami w stopniu większym niż przewidywała branża

Reakcje interesariuszy branży kryptowalutowej na poniedziałkowym spotkaniu były mieszane. Niektórzy uczestnicy byli określani jako „mile zaskoczeni” projektem, podczas gdy inni, zwłaszcza Coinbase, byli niezadowoleni. Nikt nie miał pozwolenia na zabranie ze sobą kopii tekstu i nie został on opublikowany.

Prezes Coinbase, Brian Armstrong, którego publiczne wycofanie poparcia dla wcześniejszego kompromisu w sprawie rentowności stablecoinów przyczyniło się do zablokowania planowanej poprawki Senackiej Komisji Bankowej, nie skomentował publicznie nowego projektu. To milczenie wydaje się celowe, biorąc pod uwagę interesy komercyjne, z którymi jest to związane.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

Jak rynki zareagowały na nowy projekt przepisów?

Reakcja rynku była natychmiastowa. Circle, emitent stablecoina USDC i bliski partner Coinbase, spadł 20% We wtorek, notując najgorszy jednodniowy spadek w historii, stracił na wartości rynkowej około 5.6 miliarda dolarów. Akcje Circle nieznacznie wzrosły w środę, choć analitycy zauważyli, że wtorkowa informacja o tym, że rywal Tether złożył wniosek o audyt, mogła również wpłynąć na notowania Circle.

Na cenę akcji Coinbase również miało to wpływ, co odzwierciedlało obawy inwestorów, że zakaz opodatkowania akcji znacząco ograniczy jedno z głównych źródeł przychodów spółki.

Czy prace nad ustawą Clarity Act są nadal w toku?

Dalsza droga projektu ustawy pozostaje niepewna. Senacka Komisja Bankowa nie ma jeszcze ustalonej daty, a kilka nierozwiązanych kwestii pozostaje nierozwiązanych poza zapisem o rentowności, w tym spory dotyczące przepisów DeFi, zapisów etycznych oraz ewentualnego włączenia przepisów deregulacyjnych dotyczących banków społecznościowych, co mogłoby wciągnąć ustawę w szerszy zakres negocjacji politycznych, do których pierwotnie nie była przeznaczona.

Gdzie znajduje się branża kryptowalut

Sprzeciw wobec Coinbase ujawnił również pęknięcie w samym sektorze kryptowalut. Podczas telekonferencji branżowej w tym tygodniu, Coinbase starł się z innymi interesariuszami w sprawie dalszego postępowania. Niektóre firmy są gotowe zaakceptować ograniczenia dotyczące nagród w stablecoinach, jeśli oznacza to szersze ugruntowanie pozycji kryptowalut w amerykańskim systemie finansowym, zgodnie z ustawą Clarity Act. Dla innych, w tym Coinbase, rezygnacja z tych nagród jest zbyt istotna z komercyjnego punktu widzenia, by ją zaakceptować.

Coinbase to także główny sponsor sieci Fairshake Super PAC, dwupartyjnej organizacji politycznej, która przekazała wielomilionowe datki wyborcze na rzecz kandydatów przychylnych kryptowalutom, w tym darowizny związane z kampanią prezydenta Donalda Trumpa w 2024 roku. Ta inwestycja polityczna przyniosła realny impuls legislacyjny, ale jak dotąd nie przyniosła oczekiwanego przez branżę języka, na którym opiera się jej polityka.

Oczekuje się, że zaktualizowany projekt tekstu zostanie opublikowany pod koniec tego tygodnia lub na początku przyszłego, choć jest mało prawdopodobne, aby ustawodawcy w istotny sposób przeformułowali przepisy, które są już przedmiotem wielomiesięcznych negocjacji.

Zasoby

1. Raport The Punch Bowl:Vault: Coinbase nie jest przekonana do kompromisu w sprawie stablecoina

2. Raport TheStreet:Coinbase podobno ponownie odrzuca poparcie dla ustawy CLARITY

3. Raport CNBC:Coinbase, a16z i inne firmy wpłacają ponad 78 milionów dolarów do prokryptowalutowego PAC na wybory w 2026 r.

4. Raport CoinDesk:Kompromis w sprawie ustawy o strukturze rynku wywołuje szeroką reakcję wśród podzielonego grona kryptowalut

5. Raport Reutersa:Standard Chartered ostrzega, że ​​amerykańskie banki mogą stracić 500 miliardów dolarów na rzecz stablecoinów do 2028 roku

6. Tekst projektu ustawy KongresuUstawa o przejrzystości rynku aktywów cyfrowych z 2025 r. (HR 3633)

7. Projekt do dyskusji Komisji Bankowej Senatu:Ustawa o odpowiedzialnej innowacji finansowej z 2025 r.