Fundusze ETF na kryptowaluty notują piąty tydzień z rzędu odpływu środków: Kiedy to się skończy?!

Pięć tygodni. Tyle czasu upływa odpływ pieniędzy z kryptowalutowych ETF-ów, a rachunek wynosi obecnie 4 miliardy dolarów skumulowanego odpływu netto. Ta passa, potwierdzona w najnowszym cotygodniowym raporcie CoinShares, oznacza jeden z najdłuższych okresów wypłat od początku 2025 roku. Zanim jednak zaczniesz odkurzać swój zestaw przetrwania „kryptozimy”, obraz jest bardziej złożony, niż sugeruje nagłówek.

Jak złe są liczby?

W ostatnim tygodniu kończącym się około 21 lutego, produkty inwestycyjne w aktywa cyfrowe straciły 288 milionów dolarów, a produkty Ether straciły 36.5 miliona dolarów, oprócz 215 milionów dolarów odpływu z Bitcoina. Fundusze multi-asset straciły 32.5 miliona dolarów. Najcięższy tydzień w serii przypadł na 30 stycznia, kiedy to jednorazowo ubyło około 1.49 miliarda dolarów.

Wielkie firmy to odczuwają. IBIT BlackRock i FBTC Fidelity wielokrotnie odnotowały spadki, a jednodniowe odpływy przekroczyły odpowiednio 84 miliony dolarów i 49 milionów dolarów, osiągając najgorszy wynik. Wolumen obrotu ETP spadł do 17 miliardów dolarów, najniższego poziomu od lipca 2025 roku i gwałtownego spadku w porównaniu z rekordową aktywnością obserwowaną w poprzednich tygodniach. Łączne aktywa w zarządzaniu kryptowalutowymi ETF-ami spadły do ​​około 133 miliardów dolarów, najniższego poziomu od kwietnia 2025 roku.

Nie wszystko jednak krwawi na czerwono. XRP zebrał 3.5 miliona dolarów napływu, Solana 3.3 miliona dolarów, a Ogniwo łańcucha Dodano 1.2 miliona dolarów. Owszem, niewielkie kwoty, ale sugerują raczej rotację niż całkowity exodus.

Co wypycha inwestorów?

Zacznijmy od oczywistości: ceny. Bitcoin, oscylujący wokół 66 000 dolarów, podkopał wiele żagli. Wraz ze spadkiem ceny, spada również zaufanie do niego. Wolumeny obrotów potwierdzają apatię, a rynek instrumentów pochodnych opowiada podobną historię. Otwarte pozycje spadły o 55% w stosunku do swojego historycznego maksimum, co sugeruje poważne zmniejszenie dźwigni finansowej na całej linii.

A oto obraz makroekonomiczny. Niepewność związana z taryfami celnymi w USA nadal wstrząsa rynkami. Rezerwa Federalna nie dała nikomu oczekiwanej jasności co do obniżki stóp procentowych. Oczekiwania na obniżkę w marcu osłabły. Kiedy tradycyjne aktywa wysokiego ryzyka tracą na wartości, krypto-ETF-y zazwyczaj szybko to odczuwają.

Oto szczegół, który nie jest wystarczająco omawiany: fundusze hedgingowe, które zainwestowały w ETF-y oparte na Bitcoinie, nie wszystkie dokonywały długoterminowych inwestycji w ten instrument. Wiele z nich stosowało strategie arbitrażowe, uzyskując zwroty bez ryzyka poprzez gry bazowe. Gdy te możliwości się wyczerpują, pozycje te się zamykają. Odpływ pieniędzy nie jest głosowaniem przeciwko przyszłości Bitcoina. To zamknięcie transakcji.

Produkty short-bitcoin, które przynoszą zyski, gdy BTC spada, odnotowały w tym tygodniu napływ 5.5 miliona dolarów, co stanowi największy napływ ze wszystkich aktywów. To wskazuje, że niektórzy gracze aktywnie obstawiają dalsze spadki. Jednak szerszy obraz sytuacji sugeruje, że wyjścia pochodzą od spekulantów i taktycznych traderów, a nie od długoterminowych inwestorów, którzy ulokowali pieniądze w tych funduszach i trzymali je tam latami.

Czy to problem USA?

W dużej mierze tak. Tylko w zeszłym tygodniu amerykańscy inwestorzy odpowiadali za odpływ kapitału w wysokości 347 milionów dolarów. Tymczasem Europa i Kanada poszły w przeciwnym kierunku. Liderem była Szwajcaria z napływem 19.5 miliona dolarów, następnie Kanada z 16.8 milionami dolarów i Niemcy z 16.2 milionami dolarów, co łącznie dało 59 milionów dolarów.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

Podział regionalny wzmacnia tezę, że czynniki makroekonomiczne specyficzne dla USA, w szczególności polityka celna i niepewność związana z Rezerwą Federalną, w dużej mierze napędzają presję sprzedaży. Inwestorzy spoza USA wydają się traktować spadki jako okazję do kupna.

Kiedy krwawienie może ustać?

Jeśli sprzedaż jest w dużej mierze kwestią sytuacji makroekonomicznej w USA, to katalizatorami odwrócenia trendu są również głównie katalizatory sytuacji makroekonomicznej w USA.

Kluczowa jest przejrzystość makroekonomiczna. Gdy sytuacja z taryfami się uspokoi, a Fed zasygnalizuje jaśniejszą ścieżkę w sprawie stóp procentowych, apetyt na ryzyko powinien się odrodzić. Przepływy w kryptowalutowych ETF-ach historycznie ściśle wiązały się z sentymentem na Nasdaq, więc szersze odbicie na rynku mogłoby przyciągnąć kapitał.

Stabilizacja cen również ma znaczenie. Jeśli Bitcoin utrzyma się powyżej 65 000 dolarów i zacznie budować dolną granicę, presja psychologiczna, która napędza odpływy, zmniejszy się. James Butterfill, szef badań w CoinShares, zauważył, że tempo odpływów historycznie było bardziej istotne niż ich kierunek, a niedawne spowolnienie z 1.7 miliarda dolarów tygodniowych odpływów do 288 milionów dolarów może sygnalizować punkt zwrotny.

Altcoin napływa do XRP, Solanai Chainlink, choć skromne w porównaniu z odpływami Bitcoina, sugerują, że selektywna akumulacja już ma miejsce. Jeśli nastroje zmienią się z skrajnego strachu na neutralne, seria odpływów może się przerwać w nadchodzących tygodniach.

Historyczne tendencje również dają pewien komfort. Obecna pięciotygodniowa kumulacja w wysokości 4 miliardów dolarów pozostaje znacznie poniżej 6 miliardów dolarów odnotowanych w tym samym okresie ubiegłego roku, co sugeruje bardziej rozważną korektę niż paniczną wyprzedaż.

Bottom Line

W ujęciu rok do roku fundusze ETF oparte na Bitcoinie nadal wykazują silny skumulowany napływ netto. Aktywa w portfelach funduszy ETF opartych na Bitcoinie wynoszą 83.6 mld USD, co stanowi około 6.3% Bitcoin's Całkowita kapitalizacja rynkowa. Pieniądze, które teraz odpływają, mają głównie charakter taktyczny, a nie strukturalny.

Wygląda to na korektę, a nie załamanie. Infrastruktura instytucjonalna, rosnąca globalna adopcja przez europejskich i kanadyjskich inwestorów oraz ciągły rozwój technologiczny pozostają nienaruszone. Pytanie nie brzmi, czy odpływy się skończą. Pytanie brzmi, jaki katalizator przełączy przełącznik. Trzymaj zestaw przetrwania w magazynie.

Źródła:

• Raport tygodniowy przepływów funduszy CoinShares, tom 274 (23 lutego 2026 r.) — Podstawowe źródło danych dla piątego z rzędu tygodnia odpływów (288 mln USD), skumulowana suma pięciu tygodni (4.0 mld USD), podział na poszczególne aktywa, dane dotyczące przepływów regionalnych i dane dotyczące wolumenu obrotu ETP
• CoinDesk (23 lutego 2026 r.) — Raportowanie pięciotygodniowej serii odpływów, przy czym BlackRock IBIT prowadzi z kwotą 2.13 mld USD w wykupach
• CoinDesk (19 lutego 2026 r.) — Codzienne dane dotyczące przepływów ETF, w tym odpływy jednodniowe BlackRock IBIT (84.2 mln USD) i Fidelity FBTC (49 mln USD), dane dotyczące aktywów w zarządzanych aktywach oraz trend napływu Solany
• Phemex (18 lutego 2026) — Otwarte pozycje na Bitcoinie spadły o 55% od historycznego maksimum
• The Block (17 lutego 2026) — Dane CoinShares z poprzedniego tygodnia i komentarz Jamesa Butterfilla na temat tempa odpływów jako wskaźnika nastrojów