Powrót trendu prywatności: Grayscale przedstawia najlepsze wyniki czwartego kwartału

W ostatnim kwartale 2025 roku kryptowaluty nastawione na prywatność wyrosły na względne lidery na rynku aktywów cyfrowych, który zresztą spadał. Według Badania w skali szarościSześć tokenów związanych z prywatnością znalazło się w czołówce 20 aktywów pod względem zwrotu skorygowanego o zmienność w IV kwartale, mimo że wszystkie główne sektory kryptowalut odnotowały ujemne wyniki. Dane pokazują wyraźną zmianę preferencji inwestorów w kierunku aktywów oferujących prywatność transakcji i dyskrecję, co odzwierciedla szersze zmiany w regulacjach, strukturze rynku i apetycie na ryzyko.

To ponowne skupienie się na prywatności nie nastąpiło w oderwaniu od reszty. Czwarty kwartał 2025 roku oznaczał przerwę w dynamice rynku kryptowalut po silnym trzecim kwartale, ponieważ rynki przetrawiły wcześniejsze zyski i skorygowały oczekiwania na rok 2026. Na tym tle aktywa związane z prywatnością wyróżniały się względną odpornością, co dowodzi, że prywatność jest wymogiem funkcjonalnym. 

Rynek w konsolidacji

Grayscale charakteryzuje czwarty kwartał 2025 roku jako fazę konsolidacji. Po powszechnych wzrostach w trzecim kwartale, zwroty spadły w całej klasie aktywów kryptograficznych. Wszystkie sześć segmentów w ramach autorskiego modelu Grayscale Crypto Sectors zakończyło kwartał na minusie.

Struktura Crypto Sectors, opracowana we współpracy z dostawcą indeksu FTSE/Russell, grupuje 208 tokenów inwestycyjnych w sześć kategorii: Waluty, Inteligentna umowa Platformy, narzędzia i usługi, konsumenci i kultura, finanse i sztuczna inteligencjaŁączna kapitalizacja rynkowa tych sektorów na dzień rebalansowania indeksu w grudniu 2025 r. wyniosła około 2.63 biliona dolarów.

Choć straty były powszechne, rozbieżność wyników wzrosła. Sektor walutowy radził sobie lepiej niż inne segmenty, podczas gdy sektory warstwy aplikacji, a w szczególności sztuczna inteligencja, pozostawały w tyle. Ta rozbieżność odzwierciedla szersze przesunięcie w stronę defensywnego pozycjonowania na rynkach kryptowalut w okresach niepewności.

Podstawy technologii blockchain słabną w IV kwartale

Oprócz spadku cen, kilka wskaźników on-chain uległo osłabieniu w ciągu kwartału. Kluczowe wskaźniki aktywności blockchain, użytkowników, transakcji i opłat transakcyjnych generalnie wykazywały tendencję spadkową.

Ponieważ blockchainy są pseudonimowe, analitycy wykorzystują aktywne adresy jako wskaźnik aktywności użytkowników. W czwartym kwartale liczba aktywnych adresów spadła zarówno w sektorze walut, jak i platform inteligentnych kontraktów. Łączne opłaty transakcyjne na platformach inteligentnych kontraktów spadły kwartał do kwartału i rok do roku, a przychody z opłat w warstwie aplikacji również spadły sekwencyjnie.

Trendy te odzwierciedlają spadek aktywności spekulacyjnej obserwowany w tym kwartale. Wolumeny obrotu powiązane z segmentami o wyższym ryzyku, w tym z aktywnością na rynku memecoinów, spadły w miarę jak inwestorzy ograniczali swoje zaangażowanie. Co ważne, podobne spadki w wykorzystaniu on-chain historycznie towarzyszyły spadkom na rynku i niekoniecznie sygnalizują pogorszenie sytuacji strukturalnej.

Dane długoterminowe dostarczają dodatkowego kontekstu. Przychody z opłat w warstwie aplikacji w czwartym kwartale 2025 roku były ponad dwukrotnie wyższe niż w trzecim kwartale 2024 roku i znacznie wyższe niż w poprzednich okresach. Sugeruje to, że chociaż krótkoterminowa aktywność uległa spowolnieniu, to podstawowy wpływ ekonomiczny aplikacji blockchain nadal rośnie w perspektywie kilku kwartałów.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

Wydajność sektora i rotacja defensywna

Po każdym sektorze kryptowalut odnotowała dodatnie zwroty w trzecim kwartaleOdwrócenie trendu w IV kwartale było wyraźne. Zwroty były ujemne we wszystkich sześciu sektorach kryptowalut, co podkreśla zmianę nastrojów na rynku.

Najlepiej radził sobie sektor walutowy, napędzany częściowo wzrostem Bitcoin aktywność transakcyjna rozpocznie się w pierwszej połowie 2025 r. Ten niewielki wzrost pomógł zrównoważyć słabość w innych obszarach i uczynił sektor stosunkowo bezpieczną przystanią w klasie aktywów kryptograficznych.

Z kolei sektory warstwy aplikacji radziły sobie słabiej. Sektor kryptowalut opartych na sztucznej inteligencji odnotował najsłabsze zwroty, co odzwierciedla zarówno jego wczesną fazę rozwoju, jak i zwiększoną wrażliwość na zmieniające się warunki ryzyka. Wiele aktywów w tym segmencie pozostaje silnie zależnych od założeń dotyczących przyszłej adopcji, które są zazwyczaj dyskontowane bardziej agresywnie w okresach awersji do ryzyka.

Tokeny prywatności dominują wśród najlepszych wykonawców czwartego kwartału

Najbardziej rzucającym się w oczy wątkiem analizy Grayscale za IV kwartał jest dominacja aktywów związanych z prywatnością wśród najprężniej rozwijających się spółek. Spośród 20 najlepszych tokenów kwalifikujących się do indeksu, uszeregowanych według stóp zwrotu skorygowanych o zmienność, sześć było bezpośrednio związanych z infrastrukturą prywatności.

Do walut tych zaliczają się:

• Zcash (ZEC)
• Monero (XMR)
• Dash (DASH)
• Decred (DCR)
• Podstawowy token uwagi (BAT)
• Beldeks (BDX)

Łącznie aktywa te odpowiadały za znaczną część dodatnich zwrotów skorygowanych o ryzyko w kwartale, w którym większość tokenów odnotowała spadek. Grayscale zauważa, że ​​tokeny prywatne również zdominowały narrację, co sugeruje, że zarówno ruch cenowy, jak i zainteresowanie inwestorów wzajemnie się wzmacniały.

Dlaczego prywatność stała się ponownie ważnym tematem?

Prywatność nie jest nową koncepcją na rynkach finansowych. W tradycyjnych finansach dochody osobiste, salda kont i historia transakcji nie są publicznie widoczne. Natomiast publiczne blockchainy są domyślnie transparentne, co pozwala na śledzenie transakcji i sald w łańcuchu bloków.

Wraz z pogłębiającą się integracją blockchainów z tradycyjnymi systemami finansowymi, ta transparentność stwarza tarcia. Zgodność z przepisami, udział instytucji i wykorzystanie korporacyjne wymagają selektywnego ujawniania informacji, a nie pełnej widoczności publicznej. Grayscale argumentuje, że zapotrzebowanie na narzędzia do ochrony prywatności stało się bardziej widoczne w miarę jak regulacje formalizują rolę kryptowalut na rynkach finansowych.

Zmiana ta została wzmocniona w czwartym kwartale postępem prac nad przepisami dotyczącymi struktury rynku w USA. Choć szczegóły wciąż są przedmiotem debaty, kierunek zmian wskazuje na jaśniejsze zasady dotyczące aktywów kryptograficznych, w tym rejestracji, ujawniania informacji i klasyfikacji aktywów. W takim środowisku infrastruktura chroniąca prywatność staje się praktyczną koniecznością, a nie jedynie opcją.

Zcash liderem segmentu prywatności

Wśród tokenów prywatności, Zcash Zcash wyróżniał się w czwartym kwartale 2025 roku. Działa podobnie do Bitcoina, ale zawiera opcjonalne, „zabezpieczone” transakcje, obsługiwane przez dowody zerowej wiedzy. Pozwalają one użytkownikom ukryć szczegóły transakcji, jednocześnie weryfikując przelewy w łańcuchu bloków.

W 2025 roku udział sald chronionych w całkowitej podaży ZEC wzrósł, co wskazuje na rosnącą adopcję funkcji prywatności Zcash. Grayscale podkreśla ten trend jako dowód rosnącego zapotrzebowania na opcjonalną prywatność, szczególnie wśród użytkowników poszukujących rozwiązań zgodnych z przepisami, które nie rezygnują z dyskrecji.

Wydajność Zcash podważył długotrwałą dominację Monero, które historycznie było największym aktywem nastawionym na prywatność pod względem kapitalizacji rynkowej. Podczas gdy Monero nadal cieszy się dużym zainteresowaniem, odnowiona popularność Zcash zmniejszyła różnicę między tymi dwiema sieciami.

Inne sieci zapewniające prywatność wykazują wzrost wykorzystania

Zcash nie był jedynym, który wykazał poprawę fundamentów. Kilka innych sieci nastawionych na prywatność odnotowało znaczny wzrost aktywności w czwartym kwartale.

Monero nadal przetwarzało dużą liczbę transakcji, co było możliwe dzięki wykorzystaniu ukrytych adresów i poufnych danych transakcyjnych. Dash, oferujący opcjonalną funkcję prywatności o nazwie PrivateSend, zwiększył dzienną liczbę transakcji w ciągu kwartału ponad dwukrotnie.

Decred łączy funkcjonalność waluty cyfrowej z zarządzaniem on-chain i transakcjami CoinShuffle++, które zwiększają prywatność, co jest atrakcyjne dla użytkowników poszukujących zarówno dyskrecji, jak i kontroli partycypacyjnej. Jednocześnie Basic Attention Token skorzystał na wzroście w ekosystemie Brave Browser, który przekroczył 100 milionów użytkowników miesięcznie w tym kwartale.

Firma Beldex rozszerzyła swoją działalność, oferując pakiet usług skoncentrowanych na prywatności, obejmujący szyfrowane wiadomości i prywatne przeglądanie stron internetowych, a także ulepszoną interoperacyjność dzięki integracji LayerZero.

Prywatność kontra spekulacja

Jednym z najbardziej widocznych kontrastów w czwartym kwartale był kontrast między tokenami prywatności a bardziej spekulacyjnymi segmentami rynku. Podczas gdy aktywa prywatności zyskały na popularności i względnej sile, obrót memecoinami gwałtownie spadł, co było zgodne z obniżoną tolerancją ryzyka.

Grayscale przypisuje tę rozbieżność defensywnej rotacji w portfelach kryptowalut. W niepewnych warunkach inwestorzy preferowali aktywa postrzegane jako oferujące użyteczność strukturalną, takie jak infrastruktura prywatności, od tych napędzanych głównie krótkoterminową spekulacją.

Ta zmiana jest również zgodna z poprawą wskaźników wykorzystania w sieciach prywatnych, co sugeruje, że popyt nie był napędzany wyłącznie narracją. W kilku przypadkach wyższa liczba transakcji i zaangażowanie użytkowników szły w parze z odpornością cenową.

Tokeny AI: temat drugorzędny

Poza segmentem prywatności, wśród najlepiej radzących sobie tokenów czwartego kwartału znalazła się jedynie niewielka liczba tokenów związanych ze sztuczną inteligencją. Należały do ​​nich Alchemist, platforma bezkodowa do tworzenia aplikacji oparta na Solanie; OriginTrail, zdecentralizowany graf wiedzy; oraz Golem, zdecentralizowana sieć obliczeniowa.

Ich obecność była zauważalna, ale ograniczona. Dane Grayscale wskazują, że zasoby związane ze sztuczną inteligencją pozostają bardziej wrażliwe na zmieniające się warunki ryzyka, biorąc pod uwagę ich wczesny etap rozwoju i zależność od przyszłych scenariuszy adopcji.

Debaty regulacyjne i technologiczne w kierunku roku 2026

Pod koniec 2025 roku dwie debaty zdominowały dyskusje wśród inwestorów kryptowalut: przepisy dotyczące struktury rynku w USA oraz potencjalny wpływ komputerów kwantowych na kryptografię.

Grayscale spodziewa się, że dwupartyjny projekt ustawy o strukturze rynku wejdzie w życie w 2026 roku. Izba Reprezentantów uchwaliła ustawę Clarity Act w lipcu, a Senat od tego czasu uchwalił własną wersję. Chociaż szczegóły mogą ulec zmianie, ustawa ma na celu stworzenie tradycyjnych ram finansowych dla rynków kryptowalut, umożliwiając regulowanym instytucjom zawieranie transakcji i przechowywanie aktywów cyfrowych w swoich bilansach.

Z kolei Grayscale postrzega komputery kwantowe jako kwestię długoterminową, która prawdopodobnie nie wpłynie na ceny w 2026 roku. Chociaż wystarczająco wydajne maszyny kwantowe mogłyby teoretycznie zagrozić istniejącym standardom kryptograficznym, większość blockchainów wymaga aktualizacji na długo przed tym, zanim takie ryzyko stanie się realne. Na razie Grayscale określa ten temat jako „mylący trop” dla krótkoterminowych wyników rynkowych.

Podsumowanie

Raport Grayscale dotyczący sektorów kryptowalutowych za IV kwartał 2025 roku pokazuje, że kryptowaluty nastawione na prywatność osiągnęły najlepsze wyniki w trudnym otoczeniu rynkowym. Sześć tokenów z prywatnością znalazło się w pierwszej dwudziestce pod względem zysków skorygowanych o zmienność, wspieranych przez rosnące wykorzystanie sieci i zwiększone zainteresowanie inwestorów. Dane sugerują defensywną rotację w kierunku aktywów, które spełniają rzeczywiste wymagania dotyczące dyskrecji, w miarę jak blockchainy zbliżają się do tradycyjnych systemów finansowych.

Chociaż ogólna aktywność blockchain spadła wraz z cenami, wskaźniki długoterminowe nadal wskazują na jego dojrzałość, szczególnie w warstwie aplikacji. Wkraczając w rok 2026, jasność przepisów i infrastruktura funkcjonalna, a nie spekulacje, prawdopodobnie pozostaną kluczowe dla pozycjonowania rynkowego. Prywatność, jak pokazał czwarty kwartał, ponownie stała się kluczowym elementem tej infrastruktury.

Źródła:

• Badania w skali szarości: Perspektywy dotyczące aktywów cyfrowych na rok 2026
• BeinCrypto:Grayscale wyróżnia 6 obiecujących monet zapewniających prywatność 
• Śpiewacy:ZCash wyłania się jako spółka notująca wyniki w IV kwartale w obliczu spadku na rynku kryptowalut
• Bitowy:Rynek kryptowalut w III kw. 2025 r.