Bitcoin wysyła ten sam sygnał, co przed ostatnim wzrostem o 300%

Wskaźniki wskazują, że tak, ale pełny obraz jest bardziej skomplikowany

Kilka wskaźników łańcuchowych i makroekonomicznych sugeruje Bitcoin Obecnie notowany jest poniżej poziomu, który wskazywałyby na to historyczne trendy, szczególnie w porównaniu ze złotem i globalną podażą pieniądza. Jednak nie jest pewne, czy przełoży się to na krótkoterminowe odbicie cen, a analitycy są podzieleni w kwestii dalszych losów złota.

Oto, co pokazują dane, a czego nie.

Co tak naprawdę pokazuje analiza Samsona Mowa

Samson Mow, prezes firmy technologicznej zajmującej się Bitcoinem, Jan3, w ostatni weekend stwierdził, że Bitcoin jest znacząco niedowartościowany w porównaniu z dwoma głównymi indeksami.

„Bitcoin znajduje się od 24% do 66% poniżej swojego trendu w stosunku do kapitalizacji rynkowej złota lub globalnej podaży pieniądza, podczas gdy złoto jest w nadmiarze” – Mow napisali na X.

Kontrakty terminowe na złoto z dostawą w kwietniu zamknęły się w piątek na poziomie 5,247.90 USD, a tokenizowany produkt na złoto PAX Gold w momencie pisania tego tekstu był notowany po 5,360.14 USD. Dla porównania, Bitcoin wynosi około 65 892 dolarów po spadku o ponad 50% od szczytu do najniższego poziomu 60 000 dolarów.

Sygnał Z-Score, który warto obserwować

Centralnym punktem argumentacji Mow jest wskaźnik Z-Score Bitcoin-to-Gold, mierzący, jak bardzo stosunek BTC do złota odbiega od swojej historycznej średniej. Odczyt 0 oznacza, że ​​stosunek ten jest zgodny z danymi historycznymi. Ujemne odczyty oznaczają, że Bitcoin jest niedowartościowany w stosunku do złota w ujęciu historycznym.

Obecny wynik Z wynosi około -1.24. Ma to znaczenie ze względu na to, co wydarzyło się przy głębszych odczytach ujemnych:

• W listopadzie 2022 roku, w wyniku załamania FTX, wskaźnik spadł poniżej -3. W ciągu kolejnych 12 miesięcy cena Bitcoina wzrosła o ponad 150%.
• W marcu 2020 roku, podczas kryzysu wywołanego pandemią COVID-19, wskaźnik spadł poniżej -2, gdy cena BTC osiągnęła poziom około 3,717 dolarów. W ciągu następnych 12 miesięcy cena Bitcoina wzrosła o ponad 300%, osiągając rekordowy poziom około 69 000 dolarów do listopada 2021 roku.

Zdaniem Mowa, wynik bliski -2 historycznie poprzedzał duże wzrosty cen. Rynek jeszcze do tego nie doszedł, ale kierunek jest zauważalny.

Czy dane łańcuchowe opowiadają tę samą historię?

Nie do końca. Analityk kryptowalut Axel Adler Jr. taflowy anomalia w innym kluczowym wskaźniku: wskaźniku Z-Score MVRV.

Wskaźnik Z-score MVRV mierzy znormalizowane odchylenie kapitalizacji rynkowej Bitcoina od jego kapitalizacji zrealizowanej, która zasadniczo jest średnią ceną, po której ostatnio poruszały się wszystkie istniejące BTC w łańcuchu bloków. Wartości ujemne wskazują, że cena rynkowa jest niższa od wartości godziwej, którą dane z łańcucha bloków uznają za wartość godziwą.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

Według Axela Adlera Jr., wskaźnik Z-score MVRV wynosił -2.28 26 lutego, po osiągnięciu lokalnego minimum na poziomie -3.38 5 lutego. Dla porównania, w grudniu 2018 r. najniższe wartości cyklu wynosiły około -1.6, a w listopadzie 2022 r. odnotowano -1.4. Obecny odczyt jest historycznie ekstremalny.

Adler przypisuje to częściowo pojawieniu się ETF-ów opartych na Bitcoinie, które podniosły całkowity koszt bazowy sieci i mogą zniekształcać tradycyjne progi Z-score.

Co dodaje metryka NUPL

W tym samym czasie wartość netto niezrealizowanego zysku i straty bitcoina, czyli NUPL, Był 0.1727 lutego, umieszczając sentyment rynkowy w strefie oznaczonej jako „nadzieja”. Historycznie spadek poniżej 0 był wymagany do potwierdzenia prawdziwego dna cyklu. Ten poziom nie został osiągnięty, co sugeruje, że pełna kapitulacja rynku mogła jeszcze nie nastąpić i może potrwać miesiące.

Dlaczego niektórzy analitycy nie są przekonani

André Dragosch, szef działu badań w Europie w Bitwise, przyznał Makroekonomiczne obniżki wartości Bitcoina, ale przestrzeżono przed oczekiwaniem szybkiego ożywienia. 

„Pomijając Covid, bitcoin zazwyczaj nie wykazuje oznak ożywienia w kształcie litery V po silnych spadkach” – powiedział.

Scenariusz bazowy Dragoscha zakłada kontynuację trendu boczno-spadkowego w najbliższym czasie. Potwierdzają to dane z CryptoQuant, które pokazują, że duzi posiadacze Bitcoinów przenoszą je na Binance w rekordowym tempie, co często sygnalizuje chęć sprzedaży i zwiększa podaż na rynku spot.

Ujemne stopy finansowania w lutym wzmocniły pesymistyczny obraz sytuacji. Niektórzy analitycy spodziewają się potencjalnego spadku w kierunku 50 000 USD, a ruch cenowy nasuwa porównania do bessy z 2022 roku.

Podsumowanie

Dane te wywołują realne napięcie. Wskaźniki makroekonomiczne i on-chain pokazują, że Bitcoin znajduje się na historycznie zdyskontowanych poziomach w porównaniu ze złotem, globalną podażą pieniądza i przepływami ETP. Jednak wskaźniki nastrojów i zachowania dużych posiadaczy sugerują, że rynek nie dokonał jeszcze pełnego resetu. Oba odczyty mogą okazać się prawdziwe jednocześnie, i historycznie często tak było, tuż przed kolejnym ruchem w dowolnym kierunku.

Zasoby

1. Samson Mow na X:Opublikowano 1 marca

2. Analiza przeprowadzona przez analityka kryptowalut Axela Adlera Jr.:Wynik Z-Score MVRV jest głębszy niż w latach 2018 i 2022, ale NUPL nie potwierdza kapitulacji

3. Raport CoinDesk:Bitcoin zyskuje, ale nadal jest „znacznie niedowartościowany”, twierdzi Bitwise. Dominuje „skrajny strach”.