Czy Jane Street stoi za kryzysem kryptowalut w 2022 roku?

Zarządca masy upadłościowej likwidujący Terraform Labs ma pozwany firma zajmująca się handlem wysokoczęstotliwościowym Jane Street, oskarżając ją o wykorzystanie poufnych informacji do wyprzedzania transakcji i zamykania pozycji na kilka godzin przed załamaniem się ekosystemu Terra w maju 2022 r., co spowodowało utratę szacunkowej $ 50 mld w wartości rynkowej w niecały tydzień.

 Reklamacja na 83 stronPozew, złożony 23 lutego w sądzie federalnym w Nowym Jorku przez zarządcę sądowego Todda Snydera, wymienia Jane Street Group obok współzałożyciela Roberta Granieriego oraz pracowników Bryce'a Pratta i Michaela Huanga. Jane Street nazwało pozew „desperackim” i „bezpodstawnym”, twierdząc, że straty wynikały z oszustwa dokonanego przez kierownictwo Terraform.

Co rzekomo zrobiła Jane Street?

Jak wynika z niedawnego raportu The Wall Street Journal, pozew koncentruje się na dziesięciominutowym okienku z 7 maja 2022 r., które według Snydera zapoczątkowało ciąg zdarzeń prowadzących do całkowitego załamania się Terry. 

Według skargi, Terraform po cichu wycofał 150 milionów TerraUSD (UST) z puli 3Curve, jednej z głównych zdecentralizowanych pul płynności wykorzystywanych do handlu stablecoinami. Pula płynności to zbiór środków zablokowanych w inteligentnym kontrakcie, który pozwala traderom wymieniać tokeny bez tradycyjnego kupującego i sprzedającego po drugiej stronie. Usunięcie dużych kwot z takiej puli destabilizuje ceny dla wszystkich, którzy nadal z niej korzystają.

Niecałe dziesięć minut po wycofaniu Terraform, a przed oficjalnym ogłoszeniem, portfel powiązany z Jane Street rzekomo pobrał kolejne 85 milionów UST z tej samej puli. Według dokumentów, była to największa transakcja, jaką kiedykolwiek zarejestrowano w tej puli. Łączne usunięcie 235 milionów UST poważnie zakłóciło płynność i spowodowało spadek UST poniżej 1 dolara, wywołując panikę na rynku.

Snyder powiedział: 

„Jane Street wykorzystała relacje rynkowe, aby zmanipulować rynek na swoją korzyść podczas kluczowego wydarzenia w historii kryptowalut”.

Prywatny czat, który według pozwu zapoczątkował wszystko

Skarga wskazuje, że rzekomy kanał informacyjny sięga lutego 2022 roku. Bryce Pratt, zidentyfikowany jako były stażysta Terraform, który później dołączył do Jane Street, jest oskarżony o stworzenie prywatnego czatu grupowego o nazwie „Sekret Bryce'a” z inżynierem oprogramowania Terraform i szefem działu rozwoju biznesu w firmie. Snyder twierdzi, że kanał ten był wykorzystywany do przekazywania istotnych informacji niepublicznych Jane Street przed kryzysem.

Istotne informacje niepubliczne, często określane jako MNPI w kontekście finansowym i prawnym, oznaczają prywatne fakty, które po ujawnieniu wpłynęłyby na cenę rynkową. Obrót MNPI stanowi podstawę prawa dotyczącego obrotu informacjami poufnymi w tradycyjnych finansach, a niniejszy pozew ma na celu zastosowanie tych samych ram do rynków kryptowalut.

Jak doszło do załamania się ekosystemu Terra?

Aby zrozumieć wagę tych oskarżeń, warto wiedzieć, jak działał TerraUSD.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

UST był algorytmicznym stablecoinem, co oznacza, że ​​nie posiadał w rezerwie rzeczywistych dolarów. Zamiast tego opierał się na mechanizmie „wybij i spal” (mint-and-burn) powiązanym z siostrzanym tokenem, LUNA. Gdy kurs UST spadł poniżej 1 dolara, protokół zachęcał posiadaczy do spalania UST i wybijania nowych LUNA, teoretycznie windując cenę z powrotem. Jednak gdy zaufanie się załamuje, ten sam mechanizm może przyspieszyć załamanie, zamiast je powstrzymać.

Po pęknięciu kursu 7 i 8 maja, algorytm rozpoczął drukowanie ogromnych ilości LUNA, aby wchłonąć wykupy UST. Podaż zalała rynek, cena LUNA gwałtownie spadła, a zaufanie do systemu wyparowało. Do 13 maja UST notowano poniżej 0.15 USD, a LUNA spadła do ułamków centa. Inwestorzy detaliczni, którzy zdeponowali oszczędności w Anchor Protocol, zachęceni reklamowaną 20% roczną stopą zwrotu, obserwowali, jak ich środki znikają. Niektórzy stracili domy i oszczędności emerytalne.

Co mówi Jane Street?

Jane Street stanowczo się sprzeciwiła. Rzecznik powiedział reporterom z Bloomberg sprawa jest „przejrzystą próbą wyłudzenia pieniędzy, podczas gdy powszechnie wiadomo, że straty poniesione przez posiadaczy Terra i Luna były wynikiem wielomiliardowego oszustwa popełnionego przez kierownictwo Terraform Labs”.

Firma zapowiedziała, że ​​będzie bronić się przed tym, co określa mianem „bezpodstawnych, oportunistycznych roszczeń”.

Ta linia obrony nie jest bezpodstawna. Do Kwon, współzałożyciel Terraform, przyznał się w sierpniu 2024 roku do dwóch zarzutów karnych i został skazany na 15 lat więzienia. Terraform zgodził się również zapłacić około 4.5 miliarda dolarów w ramach ugody w cywilnym procesie dotyczącym papierów wartościowych, wniesionym przez Amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Firma złożyła wniosek o upadłość w styczniu 2024 roku.

Co dodaje analiza Zerohedge

Analitycy z Zerohedge przedstawili ostrzejszą ocenę sytuacji, pisanie: 

„Jane Street stała za kryptozimą 2022 roku, niszcząc Terraform poprzez najpierw usunięcie powiązań tokena i zniszczenie ekosystemu, a następnie udając, że uratuje Terrę, jednocześnie skutecznie pochłaniając resztki wartości”. 

W poście twierdzono również, że gdyby Kwon publicznie ujawnił udział Jane Street, Terraform mógłby przetrwać, a Kwon uniknąć więzienia. Są to niepotwierdzone twierdzenia, ale odzwierciedlają powagę, z jaką niektórzy obserwatorzy rynku traktują te oskarżenia.

Dlaczego ten pozew może zmienić definicję handlu poufnymi informacjami w kryptowalutach

Analitycy prawni zauważyli, że jeśli zarzuty się potwierdzą, sprawa może na nowo wyznaczyć granice odpowiedzialności za handel poufnymi informacjami na rynkach kryptowalut. Zgodnie z teorią sprzeniewierzenia, odpowiedzialność nie wymagałaby formalnej relacji z insiderem korporacyjnym. Zamiast tego, każdy uczestnik rynku, który uzyskał poufne informacje od zespołu ds. protokołu i wykorzystał je do handlu na rynku, mógłby zostać narażony na ryzyko.

To znacznie poszerza definicję „insidera”. Prywatne czaty grupowe i nieformalne kanały komunikacji mogłyby być traktowane jako funkcjonalny odpowiednik sali konferencyjnej korporacji, co oznacza, że ​​status insidera mógłby obejmować każdego, kto ma bezpośredni dostęp do wewnętrznej komunikacji kryzysowej protokołu.

Ten pozew przeciwko Jane Street następuje po odrębnym pozwie Snydera na kwotę 4 miliardów dolarów wniesiony przeciwko Jump Trading w grudniu 2025 r., zarzucając podobne wykroczenia podczas tego samego upadku. Obie sprawy są w toku.

Zasoby

1.  Reklamacja na 83 stron

2. Raport The WallStreet 1:Jane Street oskarżona o handel poufnymi informacjami, który przyczynił się do upadku Terraform

3. Raport The WallStreet 1: Jump oskarżony o przyczynienie się do upadku Terraform, kryptoimperium Do Kwona

4. Raport Bloomberga: Administrator Terraform pozwał Jane Street za handel poufnymi informacjami

5. Publikacja autorstwa Jiageng Liu, Igora Makarova i Antoinette Schoar z MIT Management Sloan School: Anatomia biegu: katastrofa Terra Luna

6. Zerohedge na X: Posty z 23 i 24 lutego