Morgan Stanley przybliża start swojego funduszu ETF opartego na bitcoinie, a depozytariuszami są Coinbase i BNY Mellon

Morgan Stanley złożył zmienione oświadczenie rejestracyjne S-1 do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd USA (SEC) w sprawie proponowany fundusz powierniczy Morgan Stanley Bitcoin Trust, nadając firmie Coinbase Custody Trust nazwę Bitcoin depozytariusza i BNY Mellon na wielu stanowiskach operacyjnych, w tym administratora, agenta transferowego i depozytariusza gotówki.

Czym jest Bitcoin ETF Morgan Stanley i jak działa?

Proponowany fundusz ma strukturę pasywnego instrumentu inwestycyjnego, który przechowuje Bitcoiny bezpośrednio, a nie za pośrednictwem kontraktów futures ani instrumentów pochodnych. To stawia go w tej samej kategorii, co istniejące spotowe ETF-y Bitcoin od BlackRock, Fidelity i innych, które zostały uruchomione w styczniu 2024 roku.

Fundusz będzie śledził kurs rozliczeniowy CoinDesk Bitcoin Benchmark 4 PM NY Settlement Rate, powszechnie stosowaną cenę referencyjną dla instytucjonalnych produktów Bitcoin. Akcje będą notowane na giełdzie NYSE Arca po zatwierdzeniu przez SEC. Morgan Stanley Investment Management Inc., spółka zależna banku, będzie pełnić rolę sponsora funduszu i zajmować się jego bieżącą działalnością.

Zmienione sprawozdanie jest kontynuacją pierwotnego złożenia ze stycznia 2025 r. i zawiera więcej szczegółów na temat struktury funduszu, sposobu przechowywania aktywów i ujawniania ryzyka.

W jaki sposób Bitcoiny będą przechowywane w funduszu powierniczym Morgan Stanley Bitcoin Trust?

W zgłoszeniu przedstawiono model przechowywania, który priorytetowo traktuje bezpieczeństwo. Większość Bitcoinów funduszu będzie przechowywana w tzw. cold storage, co oznacza, że ​​klucze prywatne kontrolujące te monety będą przechowywane offline i z dala od systemów połączonych z internetem. Jest to standardowe podejście stosowane przez instytucjonalnych depozytariuszy w celu zmniejszenia ryzyka ataków hakerskich.

Część Bitcoinów może zostać tymczasowo przeniesiona do gorących portfeli, które są połączone z internetem, podczas procesu tworzenia i wykupu jednostek uczestnictwa. Jest to standardowa praktyka w większości struktur spot Bitcoin ETF.

W dokumentach zauważono również, że ubezpieczenie usług depozytariusza jest zapewnione, choć jest ono rozłożone na poszczególnych klientów i może nie pokrywać wszystkich potencjalnych strat.

Kim są opiekunowie i jaka jest ich rola?

Obaj powiernicy mają znaczący ciężar instytucjonalny:

• Firma powiernicza Coinbase Custody Trust będzie pełnić funkcję depozytariusza Bitcoinów i głównego brokera, zajmując się przechowywaniem aktywów cyfrowych i realizacją transakcji. Jest zarejestrowana jako spółka powiernicza z ograniczoną odpowiedzialnością w stanie Nowy Jork.
• BNY Mellon Będzie pełnić funkcję administratora, agenta transferowego i depozytariusza gotówki, zarządzając księgowością, rejestrem akcjonariuszy i przepływami pieniężnymi. Spółka posiada statut banku stanowego Nowego Jorku.

W dokumentach SEC czytamy: „Depozytariusze Bitcoinów świadczą usługi przechowywania i realizacji transakcji na aktywach cyfrowych”. Coinbase już pełni funkcję depozytariusza dla większości amerykańskich funduszy ETF opartych na Bitcoinie, które są obecnie na rynku, z wyjątkiem Fidelity.

Dlaczego Morgan Stanley wchodzi teraz na rynek spot Bitcoin ETF?

Morgan Stanley zarządza około 20 funduszami ETF, ale obecnie tylko dwa noszą nazwę firmy. Wejście na rynek ETF-ów opartych na Bitcoinie jest godne uwagi, biorąc pod uwagę stosunkowo ograniczoną jak dotąd bezpośrednią ekspozycję na kryptowaluty, choć bank konsekwentnie rozwija ten kierunek.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

W 2021 roku Morgan Stanley był pierwsza duża amerykańska instytucja finansowa Aby zaoferować zamożnym klientom dostęp do funduszu Bitcoin za pośrednictwem NYDIG. W 2024 roku doradcy mogli rekomendować produkty ETF oparte na Bitcoinie od BlackRock i Fidelity. Bank przygotowuje się również do uruchomienia handlu aktywami cyfrowymi na swojej platformie maklerskiej E*Trade.

Na początku 2025 roku bank powołał doświadczoną dyrektor Amy Oldenburg na nowo utworzone stanowisko, którego celem jest rozszerzenie strategii dotyczącej aktywów cyfrowych. Podczas telekonferencji z okazji wyników finansowych za czwarty kwartał 2025 roku, prezes i dyrektor generalny Ted Pick powiedział analitykom, że bank jest obecnie „dobrze przygotowany do inwestowania w kryptowaluty i tokenizowane aktywa”.

Co analitycy mówią o zgłoszeniu?

Jeff Park, dyrektor ds. inwestycji w ProCap i doradca Bitwise Asset Management, zauważył, że wprowadzenie funduszu ETF opartego na Bitcoinie przyniosłoby korzyści Morgan Stanley, nawet jeśli fundusz nie dorównałby skalą funduszowi iShares Bitcoin Trust (IBIT) firmy BlackRock, który od debiutu w styczniu 2024 r. ustanowił wiele rekordów pod względem aktywów zarządzanych.

Park argumentował, że posiadanie własnego ETF-a sygnalizuje instytucjonalną dalekowzroczność i pomaga przyciągnąć talenty z branży kryptowalut, co mogłoby wesprzeć szersze inicjatywy, takie jak tokenizowany handel aktywami ze świata rzeczywistego (RWA), sektor, na który Morgan Stanley zwraca uwagę. Opisał również szersze wprowadzenie ETF-ów opartych na bitcoinie przez duże firmy finansowe jako pozytywny sygnał dla sektora, wskazujący na wciąż znaczne, niewykorzystane zainteresowanie aktywami cyfrowymi.

Jaka jest obecnie sytuacja napływu środków na ETF-y oparte na Bitcoinie?

Złożenie wniosku nastąpiło w okresie mieszanych przepływów na rynku spot Bitcoin ETF. Cena Bitcoina spadła obecnie o około 42% od swojego historycznego maksimum wynoszącego około 126 000 dolarów. Pomimo spadku ceny, apetyt instytucjonalny nie osłabł całkowicie.

BlackRock odnotował IBIT $ 322 mln Tylko we wtorek odnotowano napływy, kompensując odpływy z konkurencyjnych funduszy, takich jak Fidelity i Grayscale. Łączne napływy w tym tygodniu wyniosły 683.3 mln dolarów, po 787.3 mln dolarów napływu netto w zeszłym tygodniu, który był pierwszym dodatnim tygodniem po pięciu kolejnych tygodniach odpływów o łącznej wartości prawie 4 miliardów dolarów.

Morgan Stanley złożył również oddzielny formularz S-1 dla funduszu ETF Solana (SOL), jednak do czasu publikacji dokument ten nie został zaktualizowany.

Wnioski: 

Jeśli Morgan Stanley Bitcoin Trust zostanie zatwierdzony, będzie to pasywnie zarządzany fundusz typu spot Bitcoin ETF, w którym Coinbase zajmie się przechowywaniem aktywów cyfrowych, a BNY Mellon administracją funduszy i gotówką. Zgłoszenie to uzupełnia pierwotny wniosek ze stycznia i odzwierciedla stałe zaangażowanie banku w aktywa cyfrowe w zakresie przechowywania, doradztwa i infrastruktury maklerskiej.

Zasoby 

1. Zmienione zgłoszenie JP Morgan

2. JP Morgan złożył wniosek o utworzenie funduszu ETF typu Bitcoin Spot do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC)

3. Raport CoinTelegraph:Morgan Stanley wybiera Coinbase i BNY do opieki nad funduszami ETF opartymi na bitcoinie

4. Raport Reutersa:Morgan Stanley zostaje pierwszym dużym bankiem w USA, który oferuje klientom dostęp do funduszy bitcoinowych – CNBC