Strategia Michaela Saylora właśnie stała się najczęściej sprzedawaną na krótko akcją w Ameryce. Tom Lee mówi o dnie

Według danych Goldman Sachs, spółka Strategy (dawniej MicroStrategy) znalazła się na szczycie listy spółek o dużej kapitalizacji, których akcje są najczęściej sprzedawane na krótko. Według danych Goldman Sachs, 14% jej publicznie dostępnych akcji było sprzedawanych na krótko pod koniec stycznia 2025 r. Financial TimesTo drastyczna odwrotna sytuacja niż rok temu, kiedy spółka nie znalazła się nawet w pierwszej 50-tce. Jednak Tom Lee z Fundstrat twierdzi, że ten poziom pesymistycznego konsensusu może w rzeczywistości sygnalizować osiągnięcie minimalnego poziomu cen, a nie dalszy spadek.

Jak strategia stała się najbardziej znienawidzoną akcją w Ameryce?

Bitcoin Akcje Strategy osiągnęły szczyt w październiku 2024 roku. Akcje Strategy zaczęły spadać jeszcze wcześniej. Do listopada firma awansowała z pozycji poza pierwszą pięćdziesiątką na trzecie miejsce na liście spółek, których akcje są najczęściej skrócone, według Goldman Sachs. Do stycznia 2025 roku zajęła pierwsze miejsce wśród spółek o kapitalizacji rynkowej co najmniej 25 miliardów dolarów.

Sednem niedźwiedziego scenariusza jest prosta matematyka. Strategia obejmuje 717 722 Bitcoinów, nabytych za łączną kwotę 54.56 miliarda dolarów po średniej cenie 76 020 dolarów za monetę. Przy kursie Bitcoina wynoszącym około 65 500 dolarów, firma ma około 7 miliardów dolarów niezrealizowanych strat. Same akcje spadły o ponad 63% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, co stanowi większy spadek niż wartość samego Bitcoina w tym samym okresie.

Dla porównania, Coinbase (COIN) znalazł się na czwartym miejscu na liście spółek najczęściej sprzedawanych na krótko według Goldman Sachs, z 11% krótkim udziałem, co pokazuje, że presja spadkowa rozciąga się na szerszą przestrzeń akcji powiązaną z kryptowalutami.

Czym jest sprzedaż krótka i dlaczego jest tutaj ważna?

Sprzedaż krótka to sytuacja, w której inwestor pożycza akcje, sprzedaje je po aktualnej cenie i ma nadzieję odkupić je później po niższej cenie. Zysk wynika z różnicy. Jeśli akcje rosną zamiast spadać, straty mogą być nieograniczone, co sprawia, że ​​zatłoczone pozycje krótkie są ryzykowne dla samych inwestorów.

Strategia to lewarowany system zastępczy Bitcoina w ramach publicznej struktury kapitałowej. Emituje akcje, wykorzystuje uzyskane środki do zakupu Bitcoina i celowo wykorzystuje zmienność. Kiedy Bitcoin rośnie, Strategia często rośnie mocniej. Kiedy Bitcoin spada, struktura w ten sam sposób potęguje straty.

Strategia shortowania to nie tylko obstawianie jednej spółki. To makroekonomiczny zakład na Bitcoina i sceptyczna ocena, czy korporacyjny skarbiec zbudowany w całości wokół jednego zmiennego aktywa utrzyma się w dłuższej perspektywie.

Dlaczego Tom Lee uważa, że ​​krótkoterminowe zainteresowanie jest w rzeczywistości bycze

Tom Lee, współzałożyciel Fundstrat Global Advisors i znany byk Bitcoina, napisali na X fakt, że Strategia staje się „krótką konsensusem”, jest faktycznie sygnałem, na który warto zwrócić uwagę, ale nie w sposób, jakiego spodziewają się niedźwiedzie.

Jego argumentem jest to, że gdy na rynku robi się tłoczno, złe wieści są już uwzględnione w cenach. Oznacza to, że akcje mogą rosnąć nawet wtedy, gdy pojawiają się negatywne nagłówki, ponieważ nie ma już nic, co mogłoby zaskoczyć rynek spadkiem. 

Jakakolwiek poprawa nastrojów lub ruchu cen może wywołać krótkoterminowy kryzys, w którym inwestorzy grający na spadki spieszą się z zabezpieczeniem swoich pozycji, kupując akcje, co jeszcze bardziej podnosi cenę.

Lee opisał sytuację jako „wskazującą na kolejne oznaki poważnego kryzysu”.

Steve Eisman i szerszy obraz funduszu hedgingowego

Nie wszyscy podzielają optymizm Lee. Steve Eisman, inwestor znany z krótkiej sprzedaży papierów wartościowych zabezpieczonych hipotekami przed kryzysem finansowym w 2008 roku, którego później przedstawiono w filmie „The Big Short”, ujawnione krótka pozycja w Strategii. To znaczący sygnał, biorąc pod uwagę jego doświadczenie w identyfikowaniu struktur o nadmiernej dźwigni finansowej, zanim się rozpadną.

Tymczasem dane Goldman Sachs pokazują, że fundusze hedgingowe w sektorze technologicznym obracają się w szerokim zakresie:

• Fundusze weszły w rok 2026 z rekordowo długimi pozycjami w sektorze półprzewodników i najniższym udziałem w akcjach spółek z branży oprogramowania od 2019 r.
• Krótkoterminowe zainteresowanie indeksem S&P 500 wzrosło do mediany 2.7%, co stanowi jeden z najwyższych poziomów w ciągu ostatniej dekady.
• Producenci układów scalonych, tacy jak ASML i Applied Materials (AMAT), dołączyli do listy VIP funduszy hedgingowych Goldman Sachs, podczas gdy Salesforce (CRM) i DocuSign (DOCU) odnotowały największy spadek liczby właścicieli funduszy hedgingowych.

Strategia należy do osobnej kategorii. Nie jest ona przedmiotem krótkiej sprzedaży, ponieważ fundusze hedgingowe wycofują się z oprogramowania. Podobno jest przedmiotem krótkiej sprzedaży, ponieważ reprezentuje skoncentrowaną, lewarowaną transakcję opartą na przekonaniu o słuszności Bitcoina w momencie, gdy sam Bitcoin jest pod presją.

Co analitycy z Wall Street tak naprawdę myślą o MSTR

Pomimo krótkiego zainteresowania, analitycy z Wall Street zajmujący się strategią są bardzo optymistycznie nastawieni. Według Badanie rynku kapitałowego ZacksaAkcje te mają średnią rekomendację brokerską na poziomie 1.19 w skali od 1 (mocny zakup) do 5 (mocna sprzedaż). Spośród 16 firm inwestujących w te akcje, 14 ocenia je jako „mocny zakup”, a jedna jako „kup”, co oznacza, że ​​około 94% analityków jest nastawionych pozytywnie.

Najnowsze oceny obejmują:

• 17 lutego spółka Mizuho utrzymała ocenę „Outperform”, obniżając cenę docelową z 403 do 320 dolarów.
• Cantor Fitzgerald utrzymał ocenę „Overweight”, obniżając jednocześnie cenę docelową z 213 do 192 dolarów.
• Średnia cena docelowa ustalona przez analityków na podstawie ostatnich ratingów wynosi 254 USD, co stanowi ponad dwukrotność obecnej ceny handlowej akcji MSTR wynoszącej około 124.61 USD.

Różnica między celami analityków a aktualną ceną odzwierciedla, jak duża niepewność jest obecnie związana z akcjami.

Saylor nadal kupuje, mimo strat

Michael Saylor nie zmienił kursu. Strategy niedawno ogłosiła zakup 100. Bitcoina, dodając 592 BTC za 39.8 miliona dolarów w zeszłym tygodniu. Firma posiada obecnie łącznie 717 722 Bitcoiny.

Saylor publicznie oświadczył również, że obecny kryzys wydaje się łagodniejszy niż poprzednie zimy kryptowalutowe i że nadchodzi ożywienie. Choć ten język brzmi znajomo dla każdego, kto był zaangażowany w kryptowaluty w poprzednich cyklach, skala ekspozycji bilansu Strategy sprawia, że ​​obecny cykl różni się strukturalnie od poprzednich. Pierwszy poważny kryzys gotówkowy w firmie jest spodziewany dopiero w 2027 roku, co daje jej pewną szansę.

W chwili pisania tego tekstu akcje MSTR zamknięte W poniedziałek podczas sesji regularnej kurs wzrósł o 0.73% do 124.61 USD, a następnie spadł o 0.17% w handlu posesyjnym.

Zasoby 

1. Raport Financial Times:Lustereczko, lustro mówisz, która akcja jest najbardziej deficytowa ze wszystkich?

2. Raport The Street:Najbardziej krótką akcją w Ameryce jest Bitcoin Machine z Wall Street

3. Raport Benzingi: „Michael Saylor powinien trafić do więzienia” i „Bitcoin jest dla boomerów” – mówi była gwiazda Fidelity, która ma również kontrowersyjne zdanie na temat Tesli

4. Raport CoinDesk:Strategia ogłasza 100. zakup bitcoinów, dodając 592 monety w zeszłym tygodniu za 39.8 mln dolarów

5. Badanie rynku kapitałowego Zacksa:Czy warto kupić spółkę Strategy (MSTR), skoro analitycy z Wall Street patrzą na nią optymistycznie?