Jak do tej pory sprawdził się Pi Network ETP firmy Valour?

Sieć Pi Valour ETP jest produktem notowanym na giełdzie, który oferuje regulowaną ekspozycję na natywny token Pi Network, PIProdukt jest emitowany przez Valour Inc., spółkę zależną DeFi Technologies i jest przedmiotem obrotu na szwedzkim rynku Spotlight Stock Market, regulowanym wielostronnym rynku obrotu.

ETP jest denominowany w koronach szwedzkich (SEK) i został uruchomiony 27 sierpnia 2025 roku. Jest w pełni zabezpieczony tokenami PI przechowywanymi w zimnym magazynie u licencjonowanych depozytariuszy, takich jak Copper. Taka struktura pozwala inwestorom uzyskać ekspozycję cenową na tokeny PI za pośrednictwem standardowych rachunków maklerskich, bez konieczności bezpośredniego posiadania tokena lub zarządzania kluczami prywatnymi.

Założona w 2019, Pi Network koncentruje się na górnictwie dostępnym z urządzeń mobilnych i uruchomiła swoją otwartą sieć główną w lutym 2025 r. Chociaż sieć może pochwalić się dużą globalną bazą użytkowników i rosnącą liczbą aplikacji sieci głównej, PI pozostaje niestabilna i nadal jest w niewielkim stopniu zintegrowana z głównymi scentralizowanymi giełdami.

Struktura produktu i kluczowe terminy

ETP Pi Network firmy Valour jest instrumentem otwartym i nie ma terminu zapadalności. Jedną z jego cech charakterystycznych jest mnożnik. Każda jednostka ETP reprezentuje ekspozycję na około 9.9-10 tokenów PI, skorygowaną o cenę rynkową PI i kurs SEK. To wyjaśnia, dlaczego ETP jest notowany po znacznie wyższej cenie nominalnej niż sam PI i nie należy go interpretować jako indeksu 1:1.

Roczna opłata za zarządzanie wynosi 1.9%. Jest to wysoka stawka w porównaniu z wieloma kryptowalutowymi funduszami ETP, które często pobierają opłatę w wysokości od 0.5 do 1%, oraz z tradycyjnymi funduszami ETF na akcje, które często wynoszą poniżej 0.5%. Poziom opłaty spotkał się z krytyką ze strony inwestorów wrażliwych na cenę i mógł wpłynąć na popyt.

Valour wprowadził PI ETP w ramach szerszej ekspansji produktów kryptowalutowych denominowanych w SEK w 2025 roku. Firma oferuje obecnie ponad 100 ETP powiązanych z ponad 30 aktywami cyfrowymi. Dla Pi Network, notowanie było pierwszym regulowanym produktem giełdowym w Europie i sygnałem zainteresowania ze strony części tradycyjnego rynku finansowego.

Jak się sprawdza od momentu premiery?

Od debiutu ETP notuje słabe wyniki. Zmiany cen w dużej mierze odzwierciedlały spadek na rynku spot PI w drugiej połowie 2025 roku i na początku 2026 roku, w okresie charakteryzującym się ogólną słabością rynków aktywów cyfrowych.

Krótko po uruchomieniu, ETP notował blisko szczytu, z cenami w okolicach 20 SEK i początkową wartością aktywów netto wynoszącą około 34 SEK. Pod koniec września 2025 r. ceny spadły już do nieco ponad 20 SEK. Aktywność handlowa była niewielka, a wartość zarządzanych aktywów po pierwszym miesiącu wynosiła zaledwie kilka tysięcy dolarów amerykańskich.

Trend spadkowy utrzymywał się do ostatniego kwartału 2025 roku. Pod koniec grudnia ETP notowano po około 18.4 SEK, co odzwierciedlało stały spadek wartości rynkowej PI. Na początku 2026 roku produkt na krótko utrzymywał się w okolicach 20 SEK, ale szybko powrócił do spadków.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

Na dzień 6 lutego 2026 r. kurs ETP wynosił od 12.96 do 13.13 SEK. Przy obecnych kursach walutowych odpowiada to około 1.20-1.22 dolara amerykańskiego za jednostkę. Szacuje się, że roczna stopa zwrotu w 2026 r. wyniesie około -35%. 

Płynność i aktywa pod zarządzaniem

Płynność pozostawała ograniczona przez cały okres istnienia produktu. Dzienne wolumeny obrotu na Spotlight często oscylują w granicach jednocyfrowych lub kilkuset akcji. W ciągu kilku dni handlowych w styczniu 2026 roku, właściciela zmieniła tylko jedna lub dwie akcje. Tak niska aktywność może prowadzić do zwiększenia spreadów i utrudnić realizację większych zleceń.

Aktywa w zarządzaniu również gwałtownie spadły. Z około 100 000 dolarów amerykańskich zgłoszonych pod koniec 2025 roku, aktywa w zarządzaniu spadły do ​​poniżej 20 000 dolarów amerykańskich na początku lutego 2026 roku. Dane te plasują PI ETP wśród najmniejszych produktów w ofercie Valour i rodzą pytania o jego długoterminową opłacalność komercyjną, jeśli popyt się nie poprawi.

Związek z wynikami rynkowymi PI

ETP uważnie śledził cenę PI, uwzględniając mnożnik i przewalutowanie. W połowie 2025 roku PI kosztowało od 0.45 do 0.52 dolara amerykańskiego, ale pod koniec roku spadło do około 0.20 dolara amerykańskiego. Na początku lutego 2026 roku PI kosztowało od 0.14 do 0.15 dolara, co oznacza spadek o około 30% od początku roku.

Tymczasowe podwyżki cen związane z premierami produktów lub aktualizacjami sieci nie utrzymały się. Krótki wzrost pod koniec sierpnia 2025 roku, kiedy wskaźnik PI wzrósł o ponad 15%, wygasł w ciągu kilku tygodni. Ograniczone wykorzystanie w świecie rzeczywistym, ograniczony dostęp do giełd i ostrożne nastroje na rynkach kryptowalut wpłynęły na ceny.

Nastrój rynkowy i kluczowe wyzwania

Wczesne doniesienia o ETP opisywały go jako ważny krok w kierunku uregulowanego dostępu do PI, zwłaszcza dla inwestorów europejskich. Niektórzy analitycy i komentatorzy w mediach społecznościowych początkowo spodziewali się, że notowanie wpłynie na wzrost cen.

Ton ten uległ zmianie wraz z gromadzeniem danych dotyczących wyników. Komentarze od końca 2025 roku koncentrowały się na niskim poziomie zainteresowania, spadającym poziomie aktywów zarządzanych (AUM) oraz wpływie wysokiej opłaty za zarządzanie. Dyskusje na platformach społecznościowych często podkreślają mnożnik, aby sprostować błędne przekonania, a mimo to przynoszą niskie zyski.

Nadal istnieją problemy strukturalne. ETP jest notowany tylko na jednej giełdzie. Ekosystem PI, choć się rozwija, brakuje mu niektórych funkcji, które można znaleźć w bardziej ugruntowanych sieciach. Kontrola regulacyjna produktów powiązanych z kryptowalutami również nadal kształtuje zachowania inwestorów.

Co mogłoby zmienić sytuację?

ETP Pi Network firmy Valour jest obecnie notowany wyłącznie na giełdzie Spotlight. Ta wąska dystrybucja ma wyraźny wpływ na aktywność handlową. Wobec braku notowań wtórnych na większych europejskich platformach, dzienne wolumeny pozostają niskie, a wahania cen mogą być nierównomierne. Ograniczona widoczność zmniejsza również prawdopodobieństwo zaangażowania inwestorów instytucjonalnych, którzy wymagają większej płynności lub preferują bardziej ugruntowane giełdy.

Szerszy zasięg notowań mógłby rozwiązać kilka z tych ograniczeń. Dopuszczenie do obrotu na dodatkowych regulowanych giełdach prawdopodobnie poprawiłoby płynność, zmniejszyłoby spready i ułatwiło dostęp do produktu szerszemu gronu inwestorów. Podobne kryptowalutowe ETP notowane na wielu rynkach europejskich zazwyczaj przyciągają większe aktywa w zarządzaniu i stabilniejsze wzorce handlowe. Chociaż nie ogłoszono jeszcze ekspansji, takie kroki byłyby zgodne ze strategią Valour dotyczącą innych produktów w jej portfolio.

Warunki rynkowe również mają znaczenie. ETP wszedł w długotrwały kryzys aktywów cyfrowych, co odbiło się zarówno na PI, jak i na produktach ETF powiązanych z kryptowalutami, szerzej. Ożywienie na szerszym rynku kryptowalut prawdopodobnie podniosłoby cenę spot PI i poprawiło nastawienie do powiązanych instrumentów. W takim scenariuszu nawet niewielkie napływy mogłyby mieć ogromny wpływ na ETP z niewielką bazą aktywów.

Usprawnienia w cyklu rozwoju Pi Network mogą również poprawić wydajność. Większe wykorzystanie sieci głównej, bardziej przejrzysta użyteczność dla Pi i szersze wsparcie dla giełdy przełożyłyby się bezpośrednio na kształtowanie cen. W połączeniu z szerszą dystrybucją ETP, czynniki te mogłyby ustabilizować aktywność handlową i sprawić, że produkt będzie lepiej odzwierciedlał popyt, a nie wpływ wąskiego rynku.

Obecnie struktura jednolitej giełdy i słabe otoczenie rynkowe definiują wyniki ETP. Zmiany w którymkolwiek z tych obszarów nie zagwarantują dodatnich zysków, ale usuną niektóre ograniczenia strukturalne, które dotychczas kształtowały wyniki.

Podsumowanie

Fundusz ETP Pi Network firmy Valour do tej pory generował ujemne stopy zwrotu, niską płynność i zmniejszającą się wartość zarządzanych aktywów. Jego wyniki odzwierciedlają zarówno spadek cen PI, jak i czynniki specyficzne dla danego produktu, takie jak opłaty i ograniczony dostęp do rynku. Jednocześnie ETP pokazuje, jak regulowane struktury mogą zapewnić transparentną ekspozycję na nowsze aktywa kryptograficzne. Jego przyszłe wyniki będą zależeć od rozwoju sieci PI, warunków rynkowych oraz od tego, czy zainteresowanie inwestorów wykroczy poza wąską, wczesną grupę docelową.

Źródła:

• PR Newswire:Valour wprowadza na rynek osiem nowych ETP, w tym Pi Network
• Strona internetowa: Valour Pi SEK