Przewodniczący SEC twierdzi, że rynki kryptowalut i Amerykanie zasługują na jasność

Przewodniczący SEC Paul Atkins, wraz z komisarzami Hester M. Peirce i Markiem T. Uyedą, publicznie oświadczył, że rynki kryptowalut i miliony Amerykanów, którzy w nich uczestniczą, zasługują na jasność regulacyjną, której nie wskazano od ponad dekady. CoinDeskTrzej urzędnicy przedstawili, w jaki sposób Komisja odchodzi od swojego poprzedniego podejścia polegającego na milczeniu i doraźnym egzekwowaniu przepisów, zastępując je formalnymi ramami opartymi na obowiązującym prawie.

Co tak naprawdę powiedział przewodniczący SEC?

We wspólnym oświadczeniu Atkins, Peirce i Uyeda nie szczędzili krytyki pod adresem dotychczasowego postępowania organów regulacyjnych wobec branży kryptowalut.

„Przez ponad dekadę amerykańscy inwestorzy i innowatorzy działali w atmosferze niepewności co do tego, kiedy kryptowaluty mogą mieć wpływ na federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych” – napisali trzej urzędnicy. „Jednak przez zbyt długi czas organy nadzoru finansowego odpowiadały na zapytania organów regulacyjnych w dobrej wierze milczeniem, podnosząc bariery wejścia na rynek i podejmując doraźne działania egzekucyjne, które jedynie pogłębiały dezorientację w branży”.

Oświadczenie jest godne uwagi, ponieważ pochodzi bezpośrednio od urzędującego przewodniczącego i dwóch urzędujących komisarzy, a nie od zewnętrznych komentatorów. Jest to wewnętrzne potwierdzenie, że wcześniejsze podejście SEC zawiodło rynek.

Urzędnicy odnieśli się również do roli Kongresu w szerszym kontekście:

Tylko Kongres może zmienić prawo, a my jesteśmy gotowi współpracować z przewodniczącym CFTC Michaelem Seligiem w celu wdrożenia ustawy CLARITY. W międzyczasie zapewniamy odpowiedzialne podejście regulacyjne, którego wymagają rynki.

Wspólna interpretacja SEC i CFTC stanowiąca podstawę oświadczenia

Oświadczenie CoinDesk złożone przez Atkinsa i dwóch komisarzy jest następstwem wspólna interpretacja SEC i CFTC opublikowały już wcześniej w tym tygodniu. Dokument ten, zatwierdzony na szczeblu Komisji i zaplanowany do publikacji w Federal Register, formalnie określa, jak obowiązujące prawo federalne ma zastosowanie do aktywów kryptograficznych i która agencja sprawuje nadzór nad daną kategorią.

Przewodniczący CFTC Michael S. Selig opisał wspólne oświadczenie jako odzwierciedlenie „wspólnego zaangażowania w opracowywanie praktycznych i zharmonizowanych regulacji”.

Wspólna interpretacja dotyczyła również kilku działań, które przez lata pozostawały w szarej strefie regulacyjnej. Staking protokołów, gdzie użytkownik blokuje tokeny, aby pomóc w walidacji sieci blockchain, jest traktowany inaczej w zależności od tego, czy odbywa się niezależnie, czy za pośrednictwem zarządzanej puli stron trzecich. 

Airdrops, w których projekty dystrybuują tokeny na adresy portfeli za darmo, są oceniane na podstawie charakteru tokena i struktury dystrybucji. Owijanie tokenów, takie jak konwersja Bitcoin do Wrapped Bitcoin (WBTC) do wykorzystania na Ethereum, nie powoduje automatycznej reklasyfikacji tokena niebędącego papierem wartościowym jako papieru wartościowego.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

Jak nowa taksonomia definiuje kryptoaktywa?

Podstawą nowych ram SEC jest przejrzysty system klasyfikacji. Oświadczenie ustanawia cztery kategorie kryptoaktywów, które nie są papierami wartościowymi w rozumieniu prawa federalnego. Ma to znaczenie, ponieważ aktywa poza prawem papierów wartościowych nie wymagają rejestracji w SEC ani przestrzegania przepisów dotyczących ujawniania informacji o papierach wartościowych.

Cztery kategorie niezwiązane z bezpieczeństwem to:

• Towary cyfrowe: Obejmuje Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Lewo lewo), XRP, Dogecoin (DOGE) i 11 innych, w tym Chainlink (LINK), Polkadot (DOT) i Shiba Inu (SHIB). Łącznie 16 zasobów ma wyraźne nazwy.
• Cyfrowe przedmioty kolekcjonerskie: Obejmuje NFT i memecoiny. Memecoin to kryptotoken, którego wartość w dużej mierze wynika z nastrojów społecznych i kultury internetowej, a nie z technologii czy użyteczności.
• Narzędzia cyfrowe: Obejmuje tokeny użytkowe i aktywa, takie jak domeny ENS (Ethereum Name Service), które funkcjonują jako narzędzia programowe, a nie produkty inwestycyjne.
• Stablecoiny płatnicze: Zgodny stablecoins które spełniają wymagania Akt GENIUSZA, używany głównie do płatności i powiązany z dolarem amerykańskim.

Tylko jedna kategoria podlega prawu dotyczącemu papierów wartościowych: papiery wartościowe cyfrowe, czyli tokenizowane wersje tradycyjnych instrumentów finansowych, takich jak akcje czy obligacje.

Czym jest test Howeya i dlaczego jest ważny w kontekście kryptowalut?

Test Howeya to standard prawny stosowany przez sądy amerykańskie do ustalenia, czy coś jest kontraktem inwestycyjnym, a co za tym idzie, papierem wartościowym. Wywodzi się on z orzeczenia Sądu Najwyższego z 1946 roku i dotyczy kwestii, czy istnieje inwestycja pieniężna we wspólne przedsięwzięcie, z uzasadnionym oczekiwaniem zysków pochodzących z wysiłków innych osób.

Niedawne oświadczenie wyjaśnia, jak to ma zastosowanie do projektów kryptowalutowych na wczesnym etapie. Kiedy zespół deweloperski składa wyraźne obietnice, które sprawiają, że nabywcy oczekują zysku z dalszej pracy tego zespołu, sprzedaż tokenów stanowi umowę inwestycyjną. To powoduje, że podlega ona prawu papierów wartościowych.

Kiedy token przestaje podlegać klasyfikacji prawa papierów wartościowych?

W tym miejscu wytyczne dodają coś naprawdę nowego. Oświadczenie wyjaśnia, że ​​umowa inwestycyjna może zostać rozwiązana w miarę dojrzewania projektu.

Gdy zespół spełni lub spełni konkretne obietnice złożone wczesnym nabywcom, nabywcy ci nie będą już mogli twierdzić, że polegają na wysiłkach zespołu w celu osiągnięcia zysku. W tym momencie umowa inwestycyjna wygasa, a token zostaje zwolniony z obowiązków wynikających z prawa papierów wartościowych.

Kluczowym wymogiem jest jasne ujawnienie informacji. Zespoły projektowe muszą jasno określić swoje oświadczenia, aby inwestorzy dokładnie rozumieli, na co się decydują. Jak czytamy w oświadczeniu: „Zaufanie musi jednak wynikać z jasnych i jednoznacznych obietnic, które zespół projektowy zamierza złożyć”.

Jaka jest rola SEC w ramach nowych ram prawnych?

Oświadczenie jasno określa, co SEC uważa za swoją właściwą funkcję w ramach nowych wytycznych. Urzędnicy napisali, że „rolą SEC jest zapewnienie przejrzystości, niezależnej od zasług, a nie dyktowanie zespołom, jak projektują swoje projekty”.

To sformułowanie jest celowe. Sygnalizuje ono, że Komisja nie próbuje kontrolować sposobu, w jaki projekty blockchain budują swoje produkty ani strukturyzują swoją tokenomikę. Zamiast tego koncentruje się na zapewnieniu, że zasady są zrozumiałe i spójnie stosowane.

W oświadczeniu wyjaśniono również, jakie jaśniejsze zasady mają zostać udostępnione do egzekwowania:

„Jasne zasady pozwalają organom regulacyjnym skupić zasoby na tym, czego potrzebują: zwalczaniu oszustw i ochronie integralności rynku w granicach naszych ustawowych uprawnień”.

Innymi słowy, jasność przepisów nie służy tylko pomaganiu deweloperom. Pozwala również Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) skupić uwagę na osobach dopuszczających się oszustw, zamiast marnować środki na niejasne spory klasyfikacyjne.

Amerykańskie rynki kapitałowe i szerszy obraz

Urzędnicy powiązali wytyczne dotyczące kryptowalut z szerszą argumentacją dotyczącą amerykańskiego przywództwa finansowego. „Od pokoleń amerykańskie rynki kapitałowe są najbardziej dynamiczne i godne zaufania na świecie” – napisali. „Kluczowym elementem tego sukcesu jest zdolność naszego systemu regulacyjnego do wdrażania nowych technologii bez rezygnowania z silnej ochrony inwestorów”.

Opisali sieci blockchain i aktywa kryptograficzne jako „kolejną okazję do znalezienia równowagi” i zakończyli bezpośrednim stwierdzeniem: „Rynki kryptowalut i miliony Amerykanów, którzy w nich uczestniczą, zasługują na długo oczekiwaną jasność”.

1. Raport CoinDesk:Rynki kryptowalut – i Amerykanie – zasługują na jasność

2. Komunikat prasowy amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC):SEC wyjaśnia zastosowanie federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych do aktywów kryptograficznych

3. Komunikat prasowy CFTC:CFTC łączy się z SEC, aby wyjaśnić stosowanie federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych do aktywów kryptograficznych

4. Pełna informacja interpretacyjna (PDF) 68-stronicowy wspólny dokument SEC/CFTC zawierający taksonomię tokenów, definicję cyfrowego towaru i listę 18 aktywów.