Dlaczego Vitalik chce, aby DeFi wyszło poza USDC i dolara

Ethereum współzałożyciel Vitalik Buterin niedawno skrytykował popularne strategie rentowności USDC, twierdząc, że nie kwalifikują się one jako autentyczne Finanse zdecentralizowane (DeFi). 

W szczegółowa odpowiedź Analitykowi kryptowalut c-node Buterin argumentował, że samo wpłacanie scentralizowanych stablecoinów, takich jak USDC, do protokołów pożyczkowych, takich jak Aave, nie spełnia podstawowych zasad DeFi. Zamiast tego poparł algorytmiczne stablecoiny i systemy z nadwyżką zabezpieczenia jako drogę do prawdziwie zdecentralizowanych finansów.

Co tak naprawdę powiedział Vitalik na temat rentowności USDC?

Komentarze Buterina były odpowiedzią na twierdzenie c-node, że większość współczesnego DeFi służy interesom spekulacyjnym, a nie rozwojowi zdecentralizowanej infrastruktury. Współzałożyciel Ethereum napisał: „inb4 'moja stopa zwrotu z USDC', to nie DeFi”, odrzucając praktykę generowania zysków ze scentralizowanych stablecoinów jako legalną działalność DeFi.

Przedstawił dwa modele ramowe dla tego, co uznaje się za prawdziwe DeFi. Model „łatwego trybu” koncentruje się na algorytmicznych stablecoinach zabezpieczonych ETH, gdzie użytkownicy mogą przenieść ryzyko kontrahenta na animatorów rynku. Model „twardego trybu” dopuszcza zabezpieczenie w postaci aktywów rzeczywistych (RWA), ale tylko wtedy, gdy system jest nadzabezpieczony i wystarczająco zdywersyfikowany, aby przetrwać każdą awarię pojedynczego aktywa.

„Nawet jeśli 99% płynności jest zabezpieczone przez posiadaczy CDP, którzy posiadają ujemne dolary algorytmiczne i oddzielnie dodatnie dolary gdzie indziej, to fakt, że można przenieść ryzyko kontrahenta związane z dolarami na animatora rynku, nadal jest ważną cechą” – napisał Buterin.

Dlaczego nadzabezpieczenie jest ważne?

Nadzabezpieczenie służy jako bufor na wypadek awarii aktywów. W modelu Buterina stablecoin zabezpieczony wieloma aktywami kwalifikuje się jako prawdziwy DeFi, jeśli wskaźnik nadzabezpieczenia przekracza maksymalny udział pojedynczego aktywa zabezpieczającego. Taka struktura rozkłada ryzyko na wiele rodzajów zabezpieczeń, zamiast koncentrować je w scentralizowanych jednostkach.

Posiadacze pozycji zabezpieczonego długu (CDP) blokują aktywa, aby wybić stablecoiny, tworząc rynkowy mechanizm zarządzania ryzykiem. Buterin porównał to z obecnymi strategiami USDC, w których użytkownicy wpłacają scentralizowany stablecoin do protokołu, ale nie zyskują na redukcji scentralizowanego ryzyka kontrahenta. Aktywa bazowe pozostają kontrolowane przez Circle, co sprawia, że ​​rozwiązanie jest zasadniczo scentralizowane, niezależnie od architektury protokołu.

Ideologiczny podział w DeFi

C-node wezwał sektor kryptowalut do ponownego przemyślenia, co tak naprawdę oznacza DeFi, argumentując, że większość użytkowników DeFi chce po prostu uzyskać dźwignię finansową na pozycjach kryptowalutowych, zachowując jednocześnie kontrolę nad nimi. Analityk nazwał strategie oparte na zyskach USDC „kultami cargo”, które kopiują formę DeFi bez jego istoty.

Kluczowe punkty debaty:

• Wcześni uczestnicy Ethereum byli ideologicznie nastawieni na samoopiekę
• Łańcuchy inne niż Ethereum mają problemy z powtórzeniem sukcesu ETH w DeFi
• Kapitał wysokiego ryzyka dominuje w nowszych ekosystemach, stawiając na pierwszym miejscu opiekę instytucjonalną nad decentralizacją
• Siły rynkowe mogą faworyzować protokoły oparte na samodzielnym zarządzaniu nad systemami hybrydowymi

Długoterminowa wizja Buterina wykracza poza obecne struktury powiązane z dolarem. Opowiada się za odejściem od dolara jako jednostki rozliczeniowej na rzecz zdywersyfikowanych indeksów opartych na zdecentralizowanych zabezpieczeniach.

Odkryj obiecujące projekty...

Obiecujące projekty...

(Reklama)

Artykuł ciąg dalszy...

Vitalik sprzedaje 6,183 ETH

Debata wybuchła kilka dni po Buterinie sprzedano 6,183 XNUMX ETH o wartości około 13.24 mln dolarów w ciągu czterech dni. Dane on-chain z lookonchain a CoinMarketCap pokazuje, że przesyłał środki przez protokół CoW w małych partiach po średniej cenie 2,140 USD za ETH.

To nie była paniczna wyprzedaż. 30 stycznia 2026 roku Buterin ogłosił, że wycofał 16 384 ETH (o wartości 43-45 milionów dolarów) ze swoich prywatnych zasobów, aby sfinansować projekty z zakresu finansów, komunikacji, zarządzania, blockchainów, systemów operacyjnych, bezpiecznego sprzętu i biotechnologii. Określił to jako osobisty wkład w cele rozwoju Ethereum w okresie „łagodnej oszczędności” Fundacji Ethereum.

Pierwsza potwierdzona transakcja miała miejsce 2 lutego, kiedy portfel powiązany z Buterin sprzedał 211.84 ETH za 500 000 USDC. Te USDC trafiły bezpośrednio do Kanro, organizacji biotechnologicznej założonej przez Buterin w 2023 roku, która wspiera badania nad COVID-19, przyszłymi pandemiami, globalnym zdrowiem, bezpieczeństwem sztucznej inteligencji i projektami open source. Według KuCoin, Kanro otrzymało ponad 87 milionów dolarów darowizn w kryptowalutach od momentu uruchomienia.

Różne trackery podawały różne sumy w zależności od tego, czy uwzględniały opakowane konwersje ETH. Lookonchain początkowo zgłosił sprzedaż 2,961 ETH o wartości 6.6 miliona dolarów w ciągu trzech dni. Dane Arkham Intelligence pokazały, że portfel realizował wiele zleceń sprzedaży w partiach po 70 313 WETH za pośrednictwem CowSwap.

Podsumowanie

Krytyka Buterina podważa priorytety projektów DeFi w zakresie autentycznej decentralizacji nad powierzchownymi strategiami dochodowości. Jego model wymaga, aby stablecoiny wykorzystywały zabezpieczenie oparte na ETH lub utrzymywały wskaźniki nadzabezpieczenia, które wytrzymają awarie poszczególnych aktywów. 

Debata uwypukla ciągłe napięcie między DeFi jako narzędziem spekulacyjnym a DeFi jako podstawowym systemem finansowym opartym na samoobsłudze i rozproszonym ryzyku.

Zasoby 

1. Vitalik Buterin na X:Opublikowano 9 lutego 

2. Vitalik Buterin w X (30 stycznia 2026):Pierwotne ogłoszenie o wypłacie 16 384 ETH i wieloletnim planie finansowania

3. CoinDesk:Raport na temat ogłoszenia Buterina i okresu „łagodnej oszczędności” Fundacji Ethereum

4. Yahoo Finance (wypłata):Obejmuje wypłatę 16 384 ETH i łączną liczbę konwersji wynoszącą 13 217–13 220 ETH

5. Yahoo Finance (sprzedaż 700 ETH):Szczegóły dotyczące sprzedanych 704.84 ETH i transferu Kanro za pośrednictwem danych Lookonchain

6. Lookonchain na X (2 lutego 2026):Śledzenie w łańcuchu transferu Kanro z 2 lutego (211.84 ETH za 500 000 USDC)

7. TradingView / Cointelegraph:Raport o początkowej sprzedaży 2,961 ETH za 6.6 mln USD za pośrednictwem protokołu CoW po średniej cenie 2,228 USD